营收比肩爱马仕如意成Top20奢侈品集团的背后金主竟是它

　　2017年3月，山东如意以1.17亿美元的价格从香港上市公司YGMTRADING收购了英国老牌Aquascutum雅格狮丹。后者创立于1851年，因在一战中为军队制作防水外衣而声名鹊起，拥有160余年发展历史，受不少贵族和名人追捧，英女王、撒切尔都曾是该品牌重量级的用户，曾与Burberry齐名。

　　2017年10月，山东如意科技集团宣布与美国聚合物及纤维供应商英威达(Invista)签署协议，收购后者的服饰和高级纺织品业务。交易预计2018年年中完成，双方均为透露收购价格，不过据彭博的消息称，该交易金额高达20亿美元。

　　该次收购交易涉及的英威达的主要业务包括：LYCRA (莱卡 )纤维、莱卡HYFIT 纤维、COOLMAX 纤维、THERMOLITE 纤维及保暖材料，ELASPAN 纤维、SUPPLEX 纤维和 TACTEL 纤维产品;TERATHANE PTMEG(聚四氢呋喃)、BDO(1,4丁二醇) 、THF(四氢呋喃)的生产业务;及英威达全球相关生产厂，研发中心和销售办事处所有相关的技术、运营、商务及职能部门人员(全球约三千人)。

　　收购英威达的服饰和高级纺织品业务，将进一步提升集团产业链的技术含量和原料优势，降低企业生产成本，也帮助集团全球化高端路线的发展。

　　2017年11月，山东如意又以22.2亿港元(2.84亿美元)收购利邦控股51.4%股份，这笔投资将帮助如意获得利邦在大中华、新加坡和欧洲的超过300间零售店，而利邦旗下经营的品牌包括Gieves & Hawkes、Kent & Curwen、Cerruti 1881，另外特许经营品牌还有D’urban。

　　2017年11月底，山东如意又以1650万美元的价格收购了创新成衣设计制造和供应商Bagir扩大发行后54%的股本，成为了该公司的第一大股东。

　　这样的趋势延续至2018年。

　　2018年2月，山东如意宣布已经从德国 Reimann 家族掌控的欧洲投资巨头 JAB Holding Co.手中收购了瑞士奢侈品公司 Bally International AG(Bally)的控股权。虽然双方并没有公布交易的具体财务细节，但是今年1月曾有消息人士透露，山东如意对Bally的整体估值为7亿美元左右。

　　这样，从2016年3月至2018年2月，短短不到2年的时间里，山东如意就完成了5笔重量级收购。累积交易金额超过40亿美元。

　　背后金主有谁?

　　不过，如意旗下A股上市公司如意集团(原山东如意，002193)当前市值仅42亿元人民币左右，2017年前三季度总营收不过7.3亿元，净利润仅3320万元。单凭这一上市主体，显然无法支撑以上重量级海外并购。

　　这里，就不得不提如意系的股权结构。

　　目前，A股上市公司如意集团的前两大股东分别为持股16.07%和11.66%的山东如意毛纺集团有限责任公司和山东如意科技集团有限公司，我们可以称之为如意系成员。

　　由于山东如意众多海外并购并不以上市公司为收购主体，因此具体交易的资金来源及细节均未详细披露。但从如意系重要成员“山东如意科技集团有限公司”的股权架构可知，除了秋雅发控制的如意投资外，重要股东还包括银川市金融控股有限公司、伊藤忠商事株式会社、澳大利亚麦德和伊藤忠(中国)集团有限公司，分别持有如意科技的股权比例26%、11.72%、6.59%和2.20%。

　　银川通联资本的出现并不意外。根据我们此前的文章《山东如意超200亿元巨额并购背后的金主居然是它!》，银川产业基金曾两度助力如意海外并购。收购商英威达(Invista)的交易中，银川产业基金是主要参与者之一，其官网表示表示，并购业务完成后，“莱卡”项目将落地银川，银川滨河如意的氨纶项目将逐步引入“莱卡”技术进行研究和生产。

　　在2017年10月20日的SMCP上市中，银川产业基金亦参与其中。其官方表示，上市完成后山东如意及银川方仍将持有SMCP公司55%以上控股权，银川产业基金公司此次海外并购项目投资收益预计将超过100%。而《投资时报》的报道显示，如意科技收购SMCP的交易是银川产业基金首次帮助本土产业海外并购，通过市场融资的方式仅用13.5亿元人民币撬动56亿元人民币从国际私募巨头KKR及其他股东中收购SMCP84.5%股权。

　　此外，银川产业基金公司牵头山东如意、银川通联资本等机构，利用银川区位优势，抓住传统产业升级的有利契机，拉长产业链，打造优势产业集群。由山东如意、银川通联资本、银川产业基金公司共出资50亿元(银川产业基金出资10亿元)，吸引金融机构110亿元优先级资金，设立160亿元的“如意科技产业城投资基金

　　因此，可以说银川产业基金就是山东如意近年来大肆海外并购的最大金主之一。

　　公司自身有积极扩张的基因，股东中有外资背景，背后还有强大产业基金的支持。按目前的节奏，预计山东如意还会持续并购，离媒体所谓的“中国版LV”越来越近。然而，通常中资都会将海外并购的标的装入A股上市公司，但山东如意至今仍是“小上市公司+大集团”的状态，未来将会怎样，我们拭目以待。