735亿人民币，这是阿里巴巴对线下零售最新的投资规模，相当于它最近6个季度的营业利润之和。
其中最新一笔发生在11月20日。阿里巴巴宣布以224亿港元（约合190亿人民币）取得高鑫零售36.16%股权。
高鑫零售是大卖场欧尚、大润发的运营方，在中国内地开设有446家实体门店。马云的电商公司成为高鑫第二大股东，仅比第一大股东欧尚少0.01%。
阿里巴巴CEO张勇用“结婚”形容两家公司间的合作，“今天是结婚仪式，其实我们一直说关键结婚很重要，但是我们婚前是把婚后怎么过日子已经谈的很好了，谈的很具体。”
在9个月前阿里巴巴和百联宣布合作的发布会上，张勇用了相同的比喻 —— “我想今天是一个全新起点，也是新零售元年第一站，今天我们结婚仪式举办成功。”
这是阿里巴巴继入股苏宁、收购银泰之后，第三笔针对线下零售的百亿以上投资。
高鑫作为中国第一大线下零售商，股份卖给阿里的时候折价25％
高鑫所经营的大润发和欧尚超市主要集中在华东区域，江浙沪皖鲁的门店数量占 50％ 以上、门店营业面积超过 520 万平方米。其开设的门店数量为 446 家，超过沃尔玛中国的 439 家，为中国第一大线下零售商。
中国整体线下零售已经连续 6 年同比增速放缓，其中 2015、2016 年为同比减少 0.1% 和 0.5%。
相比之下，拥有欧尚和大润发的高鑫零售整体收入和利润仍保持连续增长，只是增速有所放缓，但好于整体线下零售。
高鑫股权结构复杂，数个股东交叉持股。阿里此次交易实际上分三部分。
1. 大股东吉鑫内部的股权转让。吉鑫持有高鑫 51% 股权，它由欧尚和润泰以 51:49 的出资比例设立而成。依照此次交易合同的安排，润泰转让 19.9% 的吉鑫股份给欧尚，换取欧尚直接持有高鑫 9.71% 股份。
2. 阿里巴巴通过淘宝中国，直接收购高鑫零售 26.02% 股份，价值 161 亿港元。出售方分别是润泰集团和欧尚，其中就包括欧尚转让给润泰的 9.71%。
3. 阿里巴巴以同样的单价，收购高鑫零售控股股东吉鑫 19.9% 股份，价值 63 亿港元。由于吉鑫持有高鑫零售 51% 权益，因此折算下来，阿里巴巴总计相当于获得高鑫零售 36.16% 权益，总支出 224 亿港元。
高鑫股权结构。图/高鑫的收购公告
阿里巴巴在入股高鑫的同时，还向高鑫提出私有化要约：此次交易将在 3 个月内完成。期间如果没有新的股权变动，阿里巴巴需要收购剩余已经发行的高鑫零售股份，每股 6.5 港元、大概还要继续出资大约 134 亿港元。
但这并不意味着阿里巴巴有计划全资收购高鑫。按照规定，阿里巴巴至此累计持有高鑫零售的股份已经超过 35%、并且和欧尚、吉鑫结成一致行动人。按照港交所规定，不论阿里巴巴本来是否打算全资收购高鑫，它都得提出收购要约。
然而高鑫其余的股东似乎不会同意过低的报价。过去 1551 个交易日，高鑫零售的平均股价为 8.37 港元。
这次交易最奇怪的也是价格。高鑫原第一大股东润泰集团和欧尚一道，接受了阿里巴巴提出了每股 6.5 港元的报价，此价格较高鑫上周五 8.60 港元的收盘价打了七五折。
一般来说，收购价都会比市场价高，尤其对于这样一个盈利且业内排名第一的公司。根据中金公司 2016 年的一份报告，港股上市公司被收购后私有化价格平均比股价高 43%。
前私募股权基金投资经理王泽宇告诉《好奇心日报》，即使传统卖场面临行业挑战、导致盈利的超市也估值较低，但以七五折入股也的确比较少见，“各方可能还有别的附加协议条款。”王泽宇说。不过交易各方谁都没有解释为何定价这么低。
过低的报价引起港股市场抛售。高鑫零售的股价 20 日复盘后，两天内跌掉 9%、市值减少 100 亿港元。针对润泰抛售股份的行为，一位台湾分析师认为，中国线下零售整体业绩不佳，去年大润发关闭山东分店被认为是中国传统零售进一步衰退的标志，并且大润发投资的电商飞牛网至今仍然亏损。所以润泰可能借此退出中国市场。
四年，735 亿元投资，阿里巴巴成了中国最大线下零售商
从购物中心到超市再到社区里的便利店，原本电商试图取代的实体商业并没有消失。它们之中有些成为了电商的合作伙伴，也有一部分成为电商的子公司。
贝恩斯坦分析师巴夫托什·瓦杰帕伊（Bhavtosh Vajpayee）在给客户的一份简报中写道：“中国正在经历一场革命，在这一过程中，线下零售不是作为抵抗者、受害者或输家，而最经常的是成为电商的合作伙伴。”
但这往往不是对等合作，而是被阿里巴巴入股甚至收购的合作伙伴。
2014 年 3 月，还在准备去纽交所上市的阿里巴巴，提出要以 53.7 亿港元对银泰进行战略投资，并尝试打通线上线下的商业资源，实现会员、支付和商品体系对接，也就是现在新零售在说的故事之一。
这大概是银泰第一次在浙江省之外的地方，大面积为人所知。现在它在杭州、北京等城市共运营有 29 家百货店和 17 个购物中心。
北京银泰大红门店。图/强生
2015 年，阿里巴巴斥资 283 亿元入股苏宁，成为后者第二大股东。
同时苏宁也斥资 140 亿元认购阿里巴巴发行的新股。这个数字不到阿里巴巴近 5000 亿美元市值的 0.5%，对后者经营毫无发言权。
之后苏宁去天猫开旗舰店，也在解决淘宝、天猫电器口碑和物流不如京东、3C 产品质量参差不齐的的情况。当时的投资市场认可这桩交易，双方宣布合作事宜后，阿里股票涨了 2%。
2016 年，阿里巴巴多次投资或者并购线下购物中心、连锁超市：
2016.1 1.5 亿美元领投盒马鲜生 A 轮融资
2016.3 投资易果生鲜，金额未披露
2016.11 出资 21.5 亿元购入三江购物 32% 股权
2016.12 出资 2.37 亿元购入联华超市 21.17% 股权。
今年 1 月，阿里巴巴又将线下投资升级，它与银泰创始人沈国军组成的财团，提出了每股 10 港币的私有化方案、总投入最多可达 198 亿港币。
这桩溢价率达到 50% 的交易完成后，阿里巴巴的持股比例将提升至 74%，拥有控股权。银泰从港交所退市。
但银泰的业绩不如高鑫。而且银泰所属的百货业 2016 年收入增速为 1.3%，还不到超市的 1/5。
一桩桩的收购、投资完成后，阿里巴巴已经成了中国最大线下零售商。
共2页 [1] [2] 下一页
阿里威逼利诱连锁商超 腾讯再不主动联合京东就晚了
阿里张勇谈入股高鑫零售：融合细节“婚前”已谈妥
阿里与高鑫零售将在2019年进入合作爆发期
百度外卖18个月后更名 饿了么将打通阿里百度
评论：5000亿美元市值的腾讯和阿里意味着什么
搜索更多: 阿里
