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孙宏斌多掏143亿买万达文旅 事情没想象那么简单

  二、王健林:本次转让后,万达账面现金将达1700亿元

  王健林讲话时表示,要讲一个经济学原理,房地产负债不等于借债,房地产负债包括预售收入、竣工之后才转为收入。王健林公布万达商业负债情况说,本次转让项目之后,万达的贷款加债券2000亿,账面现金1000亿元,不包括13个文旅300亿的转让;本次转让回收现金680亿元。账面现金合计1700亿元。因此决定清偿大部分贷款。此外,还有1300亿销售存货,也能回款几百亿。

  王健林表示,不管从战略还是逻辑,三方都是盈利。万达肯定是赢家,这次签约,标志着万达的酒店和文旅产业都走向了轻资产。从谈判到签约,只用了一个月。

  随后,他还就万达最近遭遇的舆论的声音回应说:外界对于万达商业的负债率大部分是真关心,少部分为真碰瓷,极少为真造谣。

  三、孙宏斌:会控制好负债率,管理好现金流保证融创健康

  孙宏斌在致辞中称,合作弥补融创文旅和持有物业的短板,有风险控制能力,今年将有3000亿回款,现金充裕。本次合作,他非常满意,既符合万达转型策略,酒店业也是富力地产的强项,融创会和万达在电影和大旅游项目上展开深度合作。

  值得注意的是,在原来的交易结构中,由融创来全部接盘万达的文旅和酒店资产包,其中有295.75亿元的收购资金来自万达给它的委托贷款。但就在最近几天,关于万达的资金状况传出很多负面新闻,如被质疑高杠杆,股债双杀等,不知是否巧合,此次交易结构中取消了委托贷款部分。

  四、李思廉:富力将进一步扩展旗下酒店业务

  富力董事长李思廉在发布仪式上表示,富力与万达、融创,三强联手,互利互惠,符合三方长期发展,富力将进一步扩展旗下酒店业务,实现多元化产业布局。

  对于第三家地产公司富力地产的介入,同策咨询研究总监王巍立介绍,富力本身也是非常传统的一家开发商,和万达发展模式不一样,基本是走融创这样的一种模式,开发住宅或者其他项目。是不是有可能在收购过程当中,由于资金的额度牵扯太大,需要借助第三方达成这样一笔收购。这一次牵头的话很可能是富力和融创共同联手介入这一次收购当中。否则实在想不通为什么这一次并购富力会出现。

  

发布会现场花絮

  按照预定安排,7月19日下午16时,万达和融创将在北京召开合作发布会,就万达出售13个文旅城以及76个酒店项目的交易正式签约。王健林和孙宏斌首次同时在媒体面前亮相。

  可下午媒体签到的时候,在发布会现场的背景板上,除了万达商业,融创中国两家以外,意外地出现了富力地产的名字。

  此外,在发布会前排的名牌有王健林、孙宏斌、汪孟德、齐界、李思廉(富力地产董事长)、张力(富力地产联席董事长兼总裁)、张霖、张辉、曹鸿玲、韩旭。会议开始前10分钟,主持人突然宣布会议推迟一小时(即推迟到17:00),请人员离场。

  接下来,令人惊讶的一幕发生了,富力牌子被撤,原先写有富力地产的主背板已被拆除,新换的背板变成了“万达商业融创中国合作签约仪式”。

  在等待新闻发布会的过程中,万达融创富力三方的人在会议室里开小会。

  据媒体报道,万达的公关和工作人员手里拿着打印纸,来回穿梭会议室,目测可能是讲话稿还是新闻稿,撕了好几次,可能老板一直没拍板。在开小会期间,有媒体报道称,“会议室里传出了摔杯子的声音”。

  不过17:30左右,富力的牌子又上了!推迟了一个半小时的发布会也正式开始。

  王健林首先上台发言,解释了会议为何推迟。他表示:

  “我们在等打印签字,其实打印机慢,然后看网上的直播,说现场传出了争吵、摔玻璃杯的声音。谣言怎么来的?就是这么来的。明明是谈笑风生。”

  

悬念一:折价出售酒店资产,孙宏斌是赚了还是赔了?

  根据公告的内容,融创接手的13个文旅项目不变,交易对价由之前的295.75亿变成了438.44亿。同为13个文旅项目,为何相差9天,交易对价差距如此之大?

  根据王健林说法,融创为酒店资产包加钱卖给富力,平摊到4800万平方米土地储备上,每平米成本只增加200块钱。

  那么,13个文旅项目,9天便生生多出142.69亿元的交易对价,孙宏斌是赚了还是亏了?

  王健林现场表示,整体交易,融创还是划算的。融创将增加一定交易金额,也无须通过借款来完成,目前融创已经支付150亿给万达商业。

  对于此次合作调整,孙宏斌表示,“这个调整对融创而言比原来的交易方案有了更好的流动性,降低了我们负债水平,同时我们也承担了原酒店交易对价的折让部分,对于我们和万达合作的文旅项目资产包这是可以接受的溢价。”

  业内人士指出,虽然对融创来说,现在摊到文旅城可售面积的成本略有增加,但总的交易对价从7月10日的632亿减少到了400多亿。孙宏斌透露,预计到交割时,13个文旅城账面上还会有超过200亿现金。

  攸克地产分析,融创的重资产“包袱”一周多时间就处理完毕,交易对价减少200亿,舆论对其负债率、现金流的担心,至少可放下一半。

  这么说来,孙宏斌购买万达文旅城的逻辑越发清晰了:

  一是便宜。交易对价加上13个文旅城450亿总负债,4973万平方米可售面积的平均成本也只有约1700元。400多亿的交易对价,如果减去账面的200亿现金,实际支付的对价只有200多亿不足300亿。

  二是规模。买下13个文旅城,理论上相当于增加了建筑面积近5000万平方米的土地储备(还有三个项目未全部完成土地摘牌)。面积与融创现有土地储备相当,但价值量有差距。

  而这部分才是融创最为看重的。

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