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标普认为，万达出售土地储备将导致其销售收入的下滑，这对冲了其负债率降低的积极影响；除此，这笔交易的信息透明度不够，未来万达战略及融资状况难以预测
一笔631.7亿元的交易，其托孤者为万达集团，接盘侠是融创中国，对于这笔交易，国际评级机构的态度并不看好。
7月17日，标普将大连万达商业地产“BBB-”长期企业信用评级及“cnBBB+” 大中华区信用体系长期评级列入负面观察名单，不过评级保持不变。
7月11日上午，融创公告其收购了万达13家文旅城、76家酒店的资产包，共计631.7亿元。此外，融创还将在未来20年每年向万达支付6.5亿元的管理咨询费。融创完成这一交易的资金来源中，有295.75亿元来自万达给它的委托贷款。
这一交易引发市场议论纷纷。“就商业逻辑而言，我能看懂融创为什么买，但看不懂万达为什么卖。”一位大行信贷专家说，“万达作为房企龙头，它并不缺钱啊；如果缺钱的话，又为什么要借给融创钱呢？”房地产是高负债率行业，但从数据看，万达集团的负债率低于地产同业。
评级公司不看好
7月10日上午，王健林向财新记者表示，虽然万达商业的负债不算高，通过这次资产转让，万达商业负债率将大幅下降，万达商业计划在今年内清偿绝大部分银行贷款。（见财新周刊封面报道“4天决断700亿”）
据国际评级机构穆迪预计，交易完成后，万达商业地产的调整后净债务/净资本比率将从2016年12月31日的33%降至2017年12月31日的25%左右。但多家评级机构认为，万达出售了最具价值的土地储备，将导致该公司的销售收入和盈利的下滑，这对冲了其负债率的降低这一积极变化。
7月17日，标普将大连万达商业地产“BBB-”长期企业信用评级及“cnBBB+” 大中华区信用体系长期评级列入负面观察名单，评级保持不变。同时，将大连万达商业地产的子公司——万达商业地产也列入负面观察名单。除此，另一国际评级机构穆迪对万达维持评级不变，惠誉则未发布相关评级报告。
从三大评级机构对万达、融创的评级报告看来，标普对这笔大交易最不看好。7月11日交易披露的当天，标普就将融创控股列入负面信用观察名单，称融创的经营性现金流将继续为负，需要进一步举债维持其收购，杠杆率也将上升。（见财新网“融创收购万达资产后 三大评级机构警示其财务风险”）
关注土地储备减少
对于万达，标普指出，在此次交易后，预测万达仅能保留50%以下的土地储备，这会导致近其2017-2018年的销售收入下滑近1000亿元。进一步地，万达商业的土地储备下降，也会削弱其地产行业龙头的地位。2016年，万达通过销售地产的收入支撑现金流近1000亿元，其收益的78%也是来自地产开发。
穆迪也提及出售土地储备带来的负面影响，这使得穆迪并未因万达降低负债率而调高其评级。据该评级机构测算，交易完成后，万达商业地产可用于房地产开发的土地储备将从2017年6月3日的5980万平方米减少84%至920万平方米左右。 共2页 [1] [2] 下一页 万达集团六个境外投资项目被管控 王健林出卖资产背后：国有金融机构担忧万达债务兑付 王健林甩楼套现激起千层浪 万达仍留有两成土地储备 房地产的当下与未来：融创与万达代表的是当下 万达卖掉八成国内产业 大动作背后潜藏着什么 搜索更多: 万达 |
