|
福建富甲一方的食品巨头达利食品，因旗下拥有和其正、达利园和乐虎等知名食品产品品牌而被外界所熟知，但天有不测风云，近日达利遇到了前所未有的“危机”。6月7日，做空机构F.G.Alpha Management（下称F.G.Alpha）的创始人Dan David表示将做空港股达利食品。
虽然详细的做空报告还没公布，但目前已经透露的信息是达利集团的销售管理费用和资本支出或存在造假嫌疑。这则内容也让达利食品当天股价跳水，大幅下降1日后，达利通过公告表示，做空机构所称内容不符合事实，并表示销售管理费用低是公司有特殊经销模式。随后，达利再次发布公告补充澄清，就其在工商总局及税务总局系统登记的缴税总额并不一致指控，公司认为并无任何事实基础。
怎样特殊的经销模式让达利如此自信对战做空机构令人好奇。但任何事又都非空穴来风，上述做空机构的内容又有多少真实性？
突遭做空股价跳水
据悉，Dan David质疑达利食品的主要问题包括广告费用、预借现金、资本开支、难以置信之低的运营费用以及税务方面的数据不符。
据香港《经济日报》旗下经济通报道称，2014年-2016年期间，达利食品的广告及推广开支增加了3倍，但其在央视市场研究（下称CTR）的排名却下降了。F.G.Alpha聘请行业专家估算了达利食品在2013年至2014年间的资本开支，发现两年累计的资本开支较公布的少10亿元人民币。
此外，根据F.G． Alpha 的调查，达利食品的经营开支及薪酬远低于其他上市同业。
上述消息传出后，达利食品的股价应声跳水，至当日收盘时间，达利食品报4.3港元，跌幅为6.52%。
对于做空事件，达利食品于6月8日开市前刊发公告对指控逐一反驳，并表示“该等指控未充分考虑有关事实，而是基于有选择性的偏见信息，实属不当并引发误导”。董事会又确认，其并不知悉任何必须公布以避免证券出现虚假市场的资料，或须根据证券及期货条例第XIVA部予以披露的任何内幕消息。
本报记者注意到，达利食品6月8日早盘初股价受压，但在开市后10分钟转升，一度升逾5%，随后涨幅收窄，午盘收报4.36港元。
针对F.G.Alpha指达利食品的广告开支高于同业中国旺旺，但在CTR排名却下降的情况，达利食品称，CTR报告引用各媒体刊例价格，但国内绝大多数电视台刊例价格与实际执行价格的折扣率高于20%-50%的水平，不仅无法推算企业实际广告费用，与达利的财务数据也不具备很强的关联性。
至于F.G.Alpha质疑达利食品于2013年至2014年的资本开支低于呈报的金额的问题，达利食品表示，F.G.Alpha并未给出专家的估算方法以及依据，因此公司也无从更针对性地具体说明。
达利集团是否真如F.G.Alpha所说问题百出给做空机构钻了空子？令人生疑。
食品行业专家朱丹蓬在接受记者采访时表示，营销费用多与少有几个因素影响，包括在市场影响力和渠道建设能力、自身品牌力和营销能力等，所以不能简单用营销费用率来衡量好与坏。达利如果运作好，营销费用会低的，达利这方面还是可圈可点的。因为达利是用田忌赛马的模式来运作产品，将在一二线城市的手法来用到三四线城市中，同时又比三四线城市中的其他小企业更成熟，打差异化。
但达利不得不提防做空机构的“威力”。今年初，F.G.Alpha的兄弟做空机构GeoInvesting还做空神州租车。另外，2014年5月28日，GeoInvesting发布了对联拓国际的质疑报告，质疑其业绩问题，不过其做空报告因部分消息缺乏真凭实据，被指频放“烟幕弹”，沽空目的遭到业内人士质疑。上述两家被做空企业的股价也不降反升。
据了解，在2010年前后，美国“冒出了”不下40家做空网站。自2011年3月开始，以浑水、香橼、GeoInvesting为代表的外国做空机构，频频针对涉嫌造假的中国在美上市企业发布亦真亦假的调查报告，故意甚至恶意做空中国概念股。但这些做空机构的报告，因缺乏足够的专业性，经常漏洞百出、犯一些常识性错误，甚至因缺乏“真凭实据”，被指“无中生有”。 共2页 [1] [2] 下一页 达利食品称FG有意混淆视听 资本开支少公布10亿 达利食品被做空机构盯上 做空外患未解 达利食品内忧隐现 进军豆奶领域 达利食品预借大单品称霸细分市场？ 达利食品重磅推出豆本豆豆奶，引领国民营养新时代 搜索更多: 达利食品 |
