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周政的大悦城速度
事实上，在过去十年的发展过程当中，大悦城一度因为发展速度过慢而备受诟病，但与港资商业发展商“慢工出细活”的发展模式类似，大悦城的用心经营也同样为其赢得了市场美誉和良好的业绩。
据大悦城最新公布的数据显示，截至今年6月底，大悦城的营业收入约为27.89亿元，同比上升25.4%；上半年公司投资物业租金收入达12.98亿元，占收入总额的46.6%，较2015年同期增长20.9%，其中大悦城租金收入录得人民币10.50亿元，同比增长23.6%。
业绩表现突出，品牌认可度较高，又是国企背景，并不存在太大的资金成本方面的压力，为何突然一改此前重资产自持的模式而宣布大力发展轻资产运营，这是大家的一个疑问。
对此，周政就表达，大悦城所讲的快速是相对的。周政称，商业地产从资产配置的角度说，最理想当然是通过好的运营最终享受资产的增值，但如果背着重资产去跑，速度都不会快。而一方面，大悦城经过近十年的发展，自身已具备了快速跑的能力，另一方面，目前外部市场也给大悦城提供了快速跑的机会。
周政称，目前在国内的二线城市甚至包括一些好的三线城市，购物中心总体供应量还是比较足的，但是整体的经营情况不是非常好，而这恰恰正是市场给予大悦城的“适当放宽”发展速度的机会。大悦城希望更多地利用基金和社会资本的力量，实现更快速的发展，给股东更好地提高回报。
诚然，存量时代的来临确实让并购及资产管理输出成为一种商业地产运营的常态，也给予了大悦城更多发展轻资产模式的机会，但这是否就是答案的全部？
对此，有业内人士就表示，大悦城此举或意在降低杠杆和提高资本市场估值。
据大悦城财务总监许汉平介绍，此番大悦城出售6项目49%股权所得的93亿资金，部分都将用于还债，这在国家大力强调国企减债去杠杆政策背景下颇有深意。
国务院在10月10日公布的《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》就指出，将有序开展市场化银行债权转股权、依法破产、发展股权融资，积极稳妥降低企业杠杆率。《意见》同时要求，各级国资部门将国企降杠杆“纳入国有资产管理部门对国企的业绩考核体系”，并鼓励保险资金、年金、基本养老保险基金等长期性资金按相关规定进行股权投资，有序引导储蓄转化为股本投资。
据了解，截至6月30日，大悦城地产目前资产负债率降到了60%以下，倘若此番出售股权入账的93亿均用于还债，则大悦城的负债率将降至42.86%，后续如果大部分采用小股权并购基金模式或者轻资产管理输出模式，大悦城负债水平将得到有力的控制，而这也符合国家要求国企减债降杠杆的总体需求。
另一方面，有分析指出，大悦城此举或也意在提升其在资本市场的估值，因为对于商业地产的估值，香港资本市场看的一个重要指标就在于净资产负债率，大多数香港商业地产开发商净资产负债率大约在20%-30%，好一点的商业甚至可能是现金流为正。（观点地产 王柔金） 共2页 上一页 [1] [2] 商业地产如履薄冰 大悦城抛“大资管计划”破局 商业地产合伙人时代 大悦城抛“大资管计划”破局 大悦城“变身”资管商 金融化能否盘活商业地产巨大存量 大悦城地产转型资产管理商挣脱“红海” 贵阳大悦城开业时间曝光 拟定于2018年底开业 搜索更多: 大悦城 |
