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另有不愿具名行业人士称：“对于万达商业而言，借壳是最快的方式。但是目前A股市场无重大瑕疵、较为干净的壳资源比较少，而且近几年房企并不是监管层鼓励上市的企业。”
除了借壳以外，重走IPO是万达商业的另一条可选路径。实际上，相比借壳，万达对于IPO更加热衷。去年11月13日，万达商业就已经在证监会官网上预披露了A股的招股说明书，其中拟公开发行不超过2.5亿股A股股票，募集资金约120亿元。此外，在最近一次5月25日的股东周年大会上，万达商业董秘许勇也曾表示，万达商业回归A股仍将采用IPO的形式。
然而于万达商业而言IPO或将是一场与时间赛跑的竞赛。“本身借壳上市是目前回归A股的一个主流做法，但鉴于此前证监会对于各类炒壳现象的打击，所以对于万达来说会选择传统的IPO方式回归A股。应该说从企业经营业绩和在资本市场上的胜任程度看，万达本身的压力和难度是不大的。”在严跃进看来，虽然万达IPO有可行性，但是目前国内市场IPO最宽松的时间点已经过去，未来可能越来越严格，而万达商业作为房企，IPO的难度相对也会加大。
房地产与金融资深评论人黄立冲也表示：“即使万达回归A股能够成功，那至少也是一年之后，A股现在一直比较低迷，万达体量太大，增发太多将会导致失血过多而砸盘，所以在这种情况下，短时间内，万达发行的大环境不存在。”
业务借势重组猜想
另值得一提的是，此前有消息称，万达曾对赌，万达商业在退市满两年或2018年8月31日前（以较晚者为准）未能够在A股主板市场上市，万达集团将回购全部股份，并向海外及境内投资者分别支付12%和10%的利息。可见，万达商业对于回归A股孤注一掷，只可成功不许失败。
由于万达商业体量过大以及政策阻碍等原因，万达商业或借壳、或IPO回归A股障碍重重，有猜测认为，万达商业是否会通过业务的重组分拆来实现上市呢？
根据万达商业登陆港交所时披露的公司结构，万达将公司商业地产业务总共三大板块全部纳入上市公司，分别包括长期投资的物业开发租赁、开发和销售物业以及开发和酒店经营。在此前披露的数据中，2013年万达1866.4亿元的总收入中，商业地产公司收入1456.2亿元，商管公司的租金收入为85.6亿元，酒店管理公司收入36.3亿元。但是随着万达商业“去地产化”加速，上述三大板块的具体成绩也从侧面反映了万达集团整体转型的战略思路。
以重头戏房地产销售业务为例，2013年、2014年以及2015年1-6月其在万达商业主营业务收入中的占比依次为86.41%、84.98%和67.97%，一路下滑的趋势十分明显。而同期，租赁及商管业务占比则一路攀升至20.62%；酒店业务营收占比上升至7.25%。
“由于体量太大，万达商业在重回A股时，会不会首先进行分拆？我认为可能性不大。首先，房地产销售业务的比重在下滑，且房地产行业的暴利时代已经过去，故事已经不再好讲；其次，万达租赁及商管、酒店业务体量又太小，独立上市的可能性更不大。因此万达商业回归A股，仍然是按照现有板块结构整体上市。”上述不具名行业人士如是分析。
万达集团第四次转型目标为：到2020年形成商业、文旅、金融、电商四大模块。目前万达在商业板块拥有万达商业这家上市公司平台，文旅板块拥有万达院线和美股AMC两家上市公司平台，未来万达集团内部是否会业务重组，推动万达商业的加速回归？对此，业内人士认为想象空间较为狭窄，毕竟除了文旅和商业，另外两个业务板块金融和电商并未有实质性突破。北京商报记者 钱瑜 阿茹汗/文 王飞/制图 共2页 上一页 [1] [2] 万达商业拟9月20日H股退市 私有化价格遇股东异议 万达商业发布私有化时间表：拟9月13日撤回H股上市 万达商业确定9月20日H股退市 2大股东或成拦路人 万达商业地产私有化遇阻 回归A股之路道阻且长 万达商业：预计9月撤回H股上市 搜索更多: 万达商业 |
