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股东博弈
王健林今年5月前后曾对外称，万达商业的私有化一定要付出比上市更高的成本。彼时，万达商业当时定下的要约收购价为每股H股现金52.80港元。假设悉数接纳要约，万达商业H股要约的代价将为344.5亿港元(约合人民币292亿元)。
52.80港元的定价，较IPO定价48港元上浮10%，较3月29日(首次刊发有关私有化要约意向公告日期前的交易日)的收市价溢价约44.5%，较停牌前最后交易日4月22日前30个交易日平均收市价每股H股42.54港元溢价约24.1%，较最后交易日前60个交易日平均收市价约每股H股38.39港元溢价约37.5%。
对于这一价格，市场看法不一。
一种说法是，从价值层面看，万达商业私有化要约价格对应的2015年PE及2016年预测PE为11.7倍和9.9倍，要约价格对应的估值倍数，相较于其他可比内房股溢价分别达到33%和36%，这说明王健林抛出的条件相当诱人，有破釜沉舟之势。花旗集团则在研究报告中分析，万达集团的私有化报价属可接受水平，花旗认为，若将万达商业发放的股息计算在内，则实际的私有化价格达到54.05港元每股，但这一价格仍较万达商业的2016年预估资产净值折价超过4成，因而这一收购价格并不令人兴奋。同时，金融服务提供商wind资讯统计的机构预测数据显示，在9家证券公司对万达商业的评估中，这些机构给予万达商业的平均目标价达到63.78港元。
一个月后，就传出了股东提出异议的消息。北京时间6月29日，彭博社报道称，万达商业第六大股东、持股比例为5.38%的荷兰APG基金对私有化报价提出异议，APG基金负责人在香港接受采访时表示，由于王健林提出的每股52.80港元的私有化报价“没有吸引力”，因此该基金对这一私有化计划“有顾虑”。报道援引该负责人的表述称，APG尚未决定如何就这笔44亿美元的交易进行投票。
根据报道，APG是在万达商业2014年首次公开募股时购买的股票，因此若卖出持股，该公司将获利。较高位进入的是身为万达商业港股第三大股东的贝莱德，这家全球资产管理巨头持仓多数是在去年第二季度建立的，当时万达商业的股价升至了78港元的最高点，因此若王健林提出的每股52.80港元的提议得以推进，该公司势将遭受约2.35亿港元(约3000万美元)的损失。彭博数据显示，贝莱德持有4400万股股份，截至上个月约占万达商业股份的6.8%。
值得注意的是，万达商业在公告宣布52.80港元的私有化报价的同时，还曾提到H股要约作实需要两个条件，即“经独立H股股东(无论是亲身或委派代表投票)持有的H股所附带的表决权中至少75%予以批准，同时就决议案所投的反对票数目(以投票表决方式)不超过独立H股股东持有的全部H股所附带表决权的10%”。
这意味着，只有在不多于10%投资者反对及超过75%投资者赞成的前提下，万达商业私有化才可能顺利完成。而APG和贝莱德的总持股比例约12%。市场分析称，这将是万达商业私有化提案能否通过的关键，即便是10%的股东反对，私有化就会被搁置。
第一财经记者6月30日上午就此采访万达集团，对方未予回应。截至本报记者30日下午发稿时，万达商业股价上涨1.84%至46.95港元。（第一财经 蔡胤） 共2页 上一页 [1] [2] 万达商业发布私有化时间表：拟9月13日撤回H股上市 万达商业确定9月20日H股退市 2大股东或成拦路人 万达商业地产私有化遇阻 回归A股之路道阻且长 万达商业：预计9月撤回H股上市 万达商业大股东APG称私有化价低 交易可能遇阻 搜索更多: 万达商业 |
