2)互联网视频——将会大幅侵蚀院线的渠道份额
目前，对院线渠道的主流观点是：去电影院看电影，是一种体验，有场景属性，有社交属性，不会被互联网视频侵蚀。万达院线在年报里，也重申这一观点。
万达院线认为：随着国内经济的快速发展以及电影市场的繁荣，电影和社交的关系越来越密不可分。据公司不完全统计，约93%的观影行为发生在家庭、恋人、朋友、同学等群体之间，观影已成为家庭、朋友间等社交的一种方式;同时，电影也为社交提供着话题、场景等新的社交因素，观影已逐渐成为社会交往的一种形态，社交属性日益凸显。
万达院线的观点其实是一个伪命题。社交并不能给院线渠道带来多宽的护城河。
院线播放电影时，需要一个窗口期，在这期间，电影不能在互联网上播放。一旦互联网上有盗版，电影票房就会被严重侵蚀。
还举个栗子。电视机有很强家庭社交属性，但是效率远远低于互联网。网络视频的快速发展已经侵蚀掉了电视机的大部分份额。
目前，优质的影视作品，首选院线渠道。主要是因为，电影收入的90%来自于票房。现在，视频网站的付费业务还不成熟，不能给影视公司提供足够的回报。
但是，这一现象正在逐渐改变。
目前，爱奇艺的会员已经达到2000万，应该在一两年之内，会达到5000万。如果一部电影直接分销给多家或者一家视频网站，票价定在10元，若有1000万会员愿意付费，那么这部电影的票房就是1亿，考虑到院线分账将近60%的情况下，这1亿票房相当于传统院线票房的2亿，若有这个规模，将会对90%以上的影视作品产生巨大的吸引力。
其实，现在的视频网站已经开始在做尝试了。
去年，爱奇艺将热门电视剧蜀山战纪先点映给付费会员，几个月后，蜀山战纪再在地方电视台播放。
这虽然是电视剧分发渠道的变化，但也能反映新媒体渠道在逐渐侵蚀传统媒体渠道。
还有一个例子是新媒体和院线同时分发电影的。
去年，乐视网为了增强乐视电视的竞争力，将乐视影业“消失的凶手”在乐视电视和院线渠道同时放映。虽然，这个遭到了院线的集体抵制，电视的放映被取消，但是，这个模式后期会被践行。
这都说明，互联网的高效率将会侵蚀院线渠道。等网络视频的付费习惯渐成气候，付费会员达到一定量级。互联网侵蚀院线渠道的现象将会不断上演。
一旦出现先例和成功的例子，这种取代将会是不可逆的。
预计未来两三年内，就会有视频网站在这方面的做尝试。
其实，互联网在电影产业链上，有几个节点已经是处于主导地位。比如，互联网发行和在线售票。
未来，电影会在院线渠道和视频平台同时分发。院线侧重于大屏和社交体验，视频侧重于便捷性。是不是有点像端游和手游的区别。
3、万达院线——无核心竞争力
院线是一个很传统的行业。提供的产品和服务是标准化的，一点差异都没有。
院线就是将上游的电影放给下游的用户看。对上游的电影资源不具备垄断能力，提供的都是无差异产品，对下游的用户也就没有议价权。
2015年，第三方在线票务平台完成了接近60%的电影票出售。随着这个趋势的进一步发展，以后，院线公司对用户看电影的决策就会没有任何影响力，院线的排片有可能被票务平台和其他互联网媒介所控制。发行市场将会彻底让位给互联网。这会让院线仅仅是一个O2O的线下终端。
所有的院线公司都是一个样，同质化和区域化竞争。万达院线就是其中一个院线公司而已。只是地利位置好一点，上座率高一点，但这都是高租金带来的。所以，万达院线对其他院线公司来说，并没有核心竞争力。
万达院线的高增长是依赖于整个电影市场的高增长，通过不断新建影院和屏幕来完成用户的覆盖。增长模式是重资产的，也是非常传统的。
整体电影市场即将遇到增长瓶颈，未来渠道份额会被互联网大幅侵蚀，万达院线对其他院线公司也无竞争优势。在这样的背景下，万达院线的前景是非常堪忧的!
一个公司最大的风险是经营环境的改变，并不是公司的效率下降。公司的效率还是很高，但是环境已经改变了，市场已经变化了，公司的经营效果就会受到重创。
4、王思聪——网红不懂股票
院线依附于商业地产，做的是一个零售，面对着高额房价带来的高租金，院线挣点钱大部分都分给商业地产了。票房增长那么高，除开万达院线，其他院线公司的利润也是很寒掺的。院线就是给商业地产打工的。
目前影视作品依赖于导演、明星演员和ip，挣点钱都给他们分了。15年票房440亿，同比增长接近50%，但是，那些影视公司的利润低得可怜，反倒是，冯小刚，刘诗诗，周星驰和徐峥他们挣了不少钱。影视公司就是导演、明星演员和ip的代工厂。
万达院线的“院线+影视”能有多大的前景。行业这样，没办法的事、
王思聪去年在微博推荐自家股票万达院线。其实，王思聪根本不懂证券分析。他是个学哲学的，认为好的就是好的。但是，好公司并不是好股票，好公司的价值被严重高估后，就不是一个好的投资标的。
像万达院线这样的院线龙头，给25倍到30倍的PE就足够了，但愿是我估错了。
注释：关于票房反推租金，若是有票友感兴趣，可以多加几个因素，比如卖品，广告收入等，用spass将这些因素和租金做个相关性分析，这样逻辑会更严谨一些，具体数额应该差距不会大。
（注：此文属于专业人士对相关个股或板块的个人观点和分析，并非正式的新闻报道，网站不保证其真实性和客观性，投资者据此操作，风险自担。）
（股票说 作者 北草）
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