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圈钱争议
除了上述问题，本次定增方案也为泸州老窖惹上了“趁二级市场股价强劲而借机圈钱”的嫌疑，时代周报记者为此联系了泸州老窖董秘办，但截至发稿并未得到回复。
一位不愿意透露姓名的证券分析师告诉时代周报记者：“企业运营也是需要流动资金的，不可能把全部（流动资金）都用于投资”。截至2015年12月31日，泸州老窖的流动资产为93.73亿元，其中货币资金35.40亿元。泸州老窖公布的2015年利润分配预案显示，公司将以总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利8元。这就意味着如果这项提案被股东大会通过，泸州老窖需要拿出11.22亿元的现金用于分红。
时代周报记者还注意到，尽管相较于2014年，泸州老窖2015年的营业收入和净利润都有较大幅度提高，但经营活动产生的现金流量净额却较上年减少了88.31%，从13.07亿元下降到1.53亿元。年报显示，这是因为“本期未到期的应收票据增加较多以及预收账款减少较多共同影响所致。2015年度，泸州老窖的应收票据增长了55.68%，而预付款项却下跌近23.41%。由于本期内银行存款平均余额较上期大幅减少，银行存款利息收入也相应减少了3084.92万元。
对此，华泰证券分析称，这是为减少经销商的压力，尽管预收款大幅下降，但绝对数额仍较高，在行业调整期间，对经销商进行资金支持是白酒企业的常用做法。
然而，北京方德营销管理咨询行业分析师郭佑辰告诉时代周报记者，就目前来说，白酒企业基本上都是针对客户先打款，然后才会发货。因为赊销容易形成不良资产，对酒水企业来说，这样做不仅可能要不回钱，甚至还会导致市场上多出的货物被客户低价贱卖，影响到企业的核心市场产品价格体系。
欠缺的激励
尽管减少预付，增加应收换来的营收看起来充满不确定性，但是对于正在努力爬出谷底的泸州老窖来讲，这也许更像一个无奈的选择。
时代周报记者从郭佑辰处了解到，从泸州老窖公司内部看，国窖1573系列由于政商务消费大幅度萎缩而出现断崖式下跌，泸州老窖为此不惜采取“休克疗法”，在2014年9月暂时全面停止国窖1573经典装供应，以整治市场；中高端百年老窖窖龄系列产品也在全国化进程中在各区域受到区域品牌的夹击；中低端头曲系列也由于多年售卖，产品老化严重，价格趋于透明，经销商利润太少，所以销售积极性也较低，自然就卖得不如以前好。
而窖龄酒和头曲酒系列中的特曲酒均属于泸州老窖旗下的中高端产品，窖龄酒的价格要稍高一些。由于过去公司在经销商策略上的失误，部分地区的经销商过度促销，窖龄酒终端价格下滑，与特曲酒相互竞争，严重浪费了公司资源。
再加上老窖贴牌系列产品泛滥，严重透支了老窖品牌的美誉度，各贴牌商之间也为了变现出货而恶性竞争，低价销售，严重影响了老窖酒厂的主线产品。上述原因综合到一起，就形成了如今泸州老窖的被动局面。
2015年6月30日，泸州老窖管理层换届，刘淼和林峰分别担任董事长和总经理。从背景上看，这两位均曾任泸州老窖股份有限公司销售公司总经理，销售经验丰富。新的管理层上台之后，马上就开始大刀阔斧地改革，先是“砍掉众多开发产品，主抓五大核心品系，力推大单品”，确保各品牌定位清晰，定价清晰。
余春生称，泸州老窖有望用新的“专营模式”代替原有的“柒泉模式”，划分标准由从前的“按区域划分”变成“按品牌划分”，从而使公司的费用投入、品牌维护和价格管理更加集中，也更适合孕育大单品。
就在今年5月初，泸州老窖追随五粮液，将国窖1573的价格一次性提高15%以稳固品牌定位。看起来一切都在朝着好的方向发展：2016年第一季度，泸州老窖实现营业收入22.15亿元，同比增长16.01%；实现归属上市公司股东的净利润5.94亿元，同比增长10.01%。
可是亮眼的业绩并不意味着泸州老窖没有隐忧。
本次定增让市场颇感失望的一点是，竟然没有配套做员工和管理层的激励。兴业证券曾分析称，老窖的销售团队能力中等偏上，目前欠缺的只是充分的激励。
前段时间，泸州老窖二曲“标签门”事件被炒得沸沸扬扬，尽管国家食品药品监督管理总局和四川省食品药品监督管理局已经作出书面回复，认定泸州老窖二曲酒并无食品安全问题，不构成误导、欺诈消费者行为。但是泸州老窖在国家相关通知下发约两年后，仍未按新的规定对新的二曲标签进行及时的更改和规范，说明其行动迟缓，在管理上仍存在一定的欠缺。
时代周报特约记者 李宛珊 发自广州 共2页 上一页 [1] [2] 泸州老窖承诺整改问题标签 泸州老窖定增30亿 高管都为此“节衣缩食“了 泸州老窖 再传处罚违规经销商 泸州老窖重回“第一集团军”动作曝光 泸州老窖去年营收利润双增 搜索更多: 泸州老窖 |
