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[摘要] 泸州老窖定增方案项目金额大，时间长，且投向单一，并没有涉及营销投入、并购或管理层激励等内容，与市场预期相差较大，且大股东不参与定增，资本市场因此对大股东的用意尚存疑惑。
千呼万唤始出来，泸州老窖定增方案终于出台。
5月16日晚，泸州老窖股份有限公司（下文称“泸州老窖”）发布非公开预案，拟向不超过10名特定投资者非公开发行不超过1.37亿股，发行价格不低于21.86元/股，募资总额不超过30亿元，这些钱在扣除发行费用后将全部投入酿酒工程技改项目的一期工程。
国海证券食品行业分析师余春生告诉时代周报记者：“泸州老窖是想融资，来个大格局发展。”
遥想2012年，凭借115.56亿元营业收入的漂亮业绩，泸州老窖成功跻身白酒企业“百亿俱乐部”。然而2012年年底，白酒行业遭遇冷冬，2014年，泸州老窖业绩呈断崖式下跌：营业收入减少48.68%，净利润大跌74.41%。在苦苦挣扎了两年之后，泸州老窖于2014年黯然离场。
尽在2015年度泸州老窖交上一份不错的成绩单：可69亿元的营收距离“百亿大关”还存在一定距离。
如今，随着白酒行业复苏的迹象越来越明显，各大酒企纷纷发力，都想趁着消费升级，挤占别家市场。泸州老窖也欲借此次定增布局，期望重回第一阵营。但这并非轻而易举，市场仍对大股东的募资用意心存疑惑。
定增只提产能
在定增计划中，泸州老窖预计，酿酒工程技改项目（一期工程）建成后，公司将“形成优质基酒3.5万吨生产能力以及储酒10万吨的储藏能力”，解决中高端基酒产能不足的瓶颈，逐步淘汰低端产能，提升公司在中高端白酒领域的市场占有率。
从行业整体来看，随着居民收入水平的提高，消费者越来越注重白酒的品质和品牌，低端白酒面临整体升级，中高端白酒市场的需求逐步释放。
泸州老窖也在发力进攻300元蓝海市场，可是在泸州老窖的产品结构中，中档酒的占比仍然过低。招商证券研报显示，泸州老窖2015年的生产量为19.12万吨，预计国窖1573、特曲、窖龄（泸州老窖的中高端品牌）三者的产量累计不足1万吨，且国窖1573的核心产能仅为3000吨，而相同层次的五粮液普五的产能预计为1.6万吨。由此可见，泸州老窖近些年在“产能方面欠债较多，扩建确有一定合理性”。
除了泸州老窖，各大中小型酒企也都看到了中高端白酒市场的潜力，纷纷提出生产线升级改造计划，泸州老窖能在群雄混战中突出重围么？
余春生对时代周报记者表示：“老窖是四大名酒之一，品牌认知度是有的，只要发力就有机会。”
时代周报记者从山东温河王酒业集团总经理肖竹青处了解到，酒的价值受到酒中老酒数量的影响，高档酒用的老酒比较多，中档酒次之。因为时间成本的存在，老酒是一种稀缺资源，在这一点上，泸州老窖还是有竞争力的。
申万宏源研报也称，泸州老窖老式酿酒车间设备老化，工作环境常年湿热，对体力要求比较高，而且以人为中心的酿酒方式效率较低，年轻人普遍不愿再到传统的酿酒车间工作，用工断档。而泸州老窖通过新建车间可以实现大规模机械化生产，减少对人力的依赖。
然而，也有分析师表示，泸州老窖定增方案项目金额大，时间长，且投向单一，并没有涉及营销投入、并购或管理层激励等内容，与市场预期相差较大，且大股东不参与定增，资本市场因此对大股东的用意尚存疑惑。 共2页 [1] [2] 下一页 泸州老窖承诺整改问题标签 泸州老窖定增30亿 高管都为此“节衣缩食“了 泸州老窖 再传处罚违规经销商 泸州老窖重回“第一集团军”动作曝光 泸州老窖去年营收利润双增 搜索更多: 泸州老窖 |
