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红星美凯龙苦等8年终上市 能否突围?
http://www.redsh.com 2015-06-26 红商网 发布稿件

  6月26日,内地家俱商场营运商红星美凯龙正式在港股挂牌上市。首日挂牌,红星美凯龙开盘报价每股12.62港元,较招股价13.28港元低5%,上市首日报收12.74港元,跌幅超4%。股票开盘后走低,一度跌超11%,最低见每股11.72港元。

  至此,在A股排队等候IPO多年未果的红星美凯龙终于在港股完成上市。红星美凯龙的成功上市,这也意味着中国家居建材流通业终于迎来第一只在H股挂牌股票。

  对于红星美凯龙的成功上市,中国商业地产联盟副会长兼秘书长王永平(微博)对腾讯财经分析称,红星美凯龙上市有利于缓解自身的资金压力,对进一步轻装发展有积极意义。同时,也有对维持管理团队稳定和投资方投资回报的考虑。

  多次上市未果,急需“输血”

  红星美凯龙的上市之路可追溯到2007年。当时公司创始人车建新就透露,准备在两到三年内IPO,在上海证券交易所上市。然而直到2014年,中国证监会网站正式公布红星美凯龙首次公开发行的预披露材料。但随后,红星美凯龙就被证监会贴上了“中止审查”标签。

  2015年3月,红星美凯龙向中国证监会申请撤回A股上市申请,同时,向中国证监会递交有关于香港联交所上市的申请,并已于2015年5月7日获得中国证监会批准。

  不少业内人士认为,红星美凯龙经历8年等待,已到了非上市不可的地步。中国商业地产联盟副会长兼秘书长王永平分析称,红星美凯龙上市有利于缓解自身的资金压力,对进一步轻装发展有积极意义。同时,也有对维持管理团队稳定和投资方投资回报的考虑。

  “红星美凯龙目前有158多个卖场,其中52个是自营的,另外它还在发展商业地产,这些所造成资产沉淀比较多,也比较重。”王永平还指出,上市有利于降低公司的负资产率。

  红星美凯龙披露的信息显示,2011年—2013年,红星美凯龙公司合并口径的净营运资金分别为-33.46亿元、-13.73亿元、-39.28亿元,合并资产负债率分别为74.29%、72.29%、75.59%,处于同行业较高水平。

  尽管车建新曾强调2014年的公司净资本负债率已经降低到30.9%,低于行业平均水平,但公司计划中25家直营店的建设依然高度依赖后续资金的支撑。

  另外,为了冲击A股上市,红星美凯龙于2013年以20%股权引进华平资本2亿美元投资,这也是华平资本在中国最大单投资。如今两年过去,资本的套现压力可想而知。王永平认为,“(红星美凯龙)再不上市,相关的基金和投资方都有对赌条款,如果他们退出,将会对红星美凯龙造成更多压力。”

  王永平还表示,近几年商业地产人才的流失情况比较严重,上市也有利于稳定高管团队。

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