国美2014年交出了漂亮的成绩单，其盈利能力超越苏宁、京东，但业内人士认为国美的转型并不像苏宁一样坚定，在发展电商、线上线下融合的大潮中，国美可以说被甩下一大截。
2015年对国美集团(以下简称国美)来讲注定是特殊的。
新年伊始，国美创始人黄光裕或提前出狱的消息吸引了市场绝对的注意；随后投资国美电器五年半时间的贝恩资本尽售所持有的9.2亿股股份，套现离场；3月底国美和格力联手发动空调大促，号称价格6年最低；之后又马不停蹄地为4·18大促作宣传。
但是，这一切都没有国美电器(简称国美，指其上市公司部分，下同)在3月底发布的2014年年报引人关注。
国美电器公布数据显示，其2014年实现销售收入603.6亿元，同比增长7%，净利润12.8亿元，同比大增43.5%，这是国美电器连续第8个季度实现盈利。
不仅如此，其毛利率达到18.48%，为5年来最高，其2012年毛利率仅为16.66%。
而其竞争对手苏宁云商(以下简称苏宁)2014年的年报显得黯然失色。苏宁云商2014年年报显示，报告显示全年营业收入为1089亿元，较去年同期仅微增3.45%。
对于苏宁云商的盈利，国美总裁王俊洲在国美电器2014年财报业绩说明会上直言不讳，称其为“资本游戏”。因为苏宁2014年年报数据显示，苏宁2014年营业利润亏损14.59亿元，之所以实现了盈利，是由于以部分门店物业为标的资产开展的相关资产运作，该交易实现税后净利润为19.77亿元。
在家电零售业不景气的大环境下，国美发布的各项数字却显示其正在朝越来越好的方向发展，甚至在某些方面已经反超其竞争对手苏宁，但事实真是这样吗？
数字背后的深意
国美电器2014年年报显示，公司实现销售收入603.6亿元，同比增长7.02%，净利润为12.8亿元，同比增长43.5%，其中综合毛利率由去年的18.36%提升至18.48%。
年报显示，过去一年，国美上市公司完成智能化门店改造达100家，新开门店145家，其中78家位于二级市场；此外，上市公司积极开展与百货超市的全面战略合作，共新增154家联营门店，销售收入于第四季度实现环比增长67%，国美电器在全国的门店数已经达到1688家(含非上市)。
此外，国美电子商务对公司业绩贡献突出。去年，国美上市公司取得线上交易额同比增长84.4%，其中四季度单季同比提升117.3%；全年独立访客量同比增速85.3%，其中四季度单季同比提升149.5%。移动端新增用户数同比提升97.2%，移动端交易额已占线上交易总额19.4%，其中四季度占比达35.1%。
但业内人士向法治周末记者指出，虽然年报中国美线上业务很抢眼，数字背后却另有深意。
国美2014年年报中并没有提及国美电商业务板块——国美在线的收入和盈利状况，但据国美总裁王俊洲此前对媒体透露，去年国美在线的亏损为3.5亿元。
而国美去年业绩的增长主要来源于门店的增加。据统计，2014年国美新开门店145家，其中78家位于二级市场，二级市场的同店收入增长为9.3%。
资料显示，国美集团旗下的门店分为上市门店和非上市门店，2014年年报指出，报告期内，国美有898间门店合资格用作可比较门店，实现销售收入约人民币501.52亿元，而其2014年实现销售收入603.6亿元，门店收入占比为83.1%。
有业内人士指出，这个数字意味着，即使国美电子交易额同比增速增长高达84.4%，也无法改变其亏损的事实，更无法改变其在上市公司的营收中占比微小的事实。
此外，虽然国美电器的业绩连续8个季度盈利，但国美电器最近5年的年报数据显示，其2010年营收为509.10亿元，净利润却为19.62亿元；而到2014年，其营收为603.60亿元，净利润却仅仅为12.80亿元。
“这意味着相比5年之前，其销售收入在增加，但其赚钱能力却在大幅下降。”家电业资深人士梁振鹏告诉法治周末记者。
而业内普遍认为这与国美转型速度过慢有关。
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