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随着探路者、嘉麟杰等户外用品公司的上市，越来越多的同行业公司开始谋求上市，其中就包括北京三夫户外用品股份有限公司(以下简称“三夫户外”)。
三夫户外是国内首家专业从事户外用品销售的企业，经营产品包括户外服装、鞋袜、装备三大类产品。公司拟在深交所中小板上市，募资约两亿元。
截止到2014年底，公司下辖34家门店，这些门店分布在北京、上海、深圳等多个一线城市。然而，值得投资者注意的是，在这34家门店中，竟然有10家在2014年出现亏损，其中7家更是在2013年就出现亏损。在此情形下，公司反而准备募集资金新开门店。并在资金用途中明确表明，在两亿元募资款项中，有1.57亿元将用来开设专卖店，共计29家。
在当前近1/3门店亏损的前提下，未来公司如何确保新开门店盈利？另外，公司招股说明书显示，2014年公司还出现了净利润下滑、库存上升等多个问题，值得投资者关注。
那么，公司门店亏损的具体原因是什么？而造成公司业绩下滑、库存增高的原因又是什么？为此，记者向公司发出采访提纲，并致电其招股书中的联系电话。公司表示，邮件所提及问题也是证监会比较关注的问题，目前正在准备反馈，届时会补充并更新招股说明书。由于公司未就相关内容给予解释，记者只能根据招股书等资料进行分析。
三成门店亏损仍拟扩张
记者通过公司招股说明书发现，2014年公司经营的34家门店中有10家出现亏损，而其中7家更是出现连续两年亏损。另外，在实现盈利的24家门店中，有6家2013年净利润同比下滑。可见，公司门店的销售情况并不乐观。
通过比较各门店对净利润的贡献，记者发现，公司2014年的净利润主要来自于北京马甸东店和北京马甸西店这两家店面。其中马甸东店实现净利润879万元，马甸西店实现净利润417万元，合计为1296万元，约占公司当年净利润的61%。可见，如果没有这两家门店，公司业绩将出现大幅下滑，其他门店对公司业绩的贡献并不大。
如果募资的29家门店开张营业，这之中究竟有多少家能为公司带来收益？即使带来收益又对公司的业绩贡献有多大？从当前情况看，还存在很大的不确定性。
另外，这两家业绩贡献最大的门店中，马甸东门店依然保持了较高的净利润增长率，2014年实现净利润879万元，同比增长32%。但马甸西门店近3年业绩已经停止增长，2014年净利润同比增长仅5%，低于2012年净利润值。因此，一旦马甸东门店的业绩也出现滞涨，很有可能对公司2015年的业绩产生严重影响，值得投资者关注。
净利润下滑 存货居高不下
Wind数据显示，2014年三夫户外实现净利润0.28亿元，同比2013年下降14.5%，而公司2012年净利润同比下降17%，可见公司经营并不稳定。
为此，公司在招股说明书中表示，公司业绩下滑的原因是由于专业户外零售渠道受到宏观经济形势和行业增速放缓的影响，以及来自电商和商场渠道的冲击。公司面临的行业外部竞争愈加激烈，而公司虽然加大了对电商和移动互联的投资力度，但是短期内很难收到成效。
既然受到互联网电商的冲击，公司为何不在募资中加大对电商销售平台的投资力度，却把主要资金放在拓展门店上呢？
由于没有收到公司对该问题的具体回复，为了帮助投资者更好地了解公司的运营状况，《投资者报》记者查阅了公司的相关报道，发现这可能与公司的发展定位有关。 共2页 [1] [2] 下一页 三夫户外经营陷窘境 门店乏人问津仍欲开新店 三夫户外拟IPO上市悖论：门店亏损仍欲募资扩张 三夫户外IPO发展前景堪忧：1/3门店亏损 关闭2家门店 年1/3门店亏损、关闭2家门店 三夫户外IPO发展前景堪忧 三夫户外张恒：“大小店”并行将成户外连锁新策略 搜索更多: 三夫户外 |
