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国美与贝恩资本近六年的恩怨，随着1月22日贝恩资本的套现离场而彻底终结。这或许为即将出狱的国美创始人黄光裕重返国美、强化管理，腾出了更大的空间。
中国家电商业协会副秘书长吴咸建向《第一财经日报》记者分析说，如果贝恩去年全面撤出国美，可能会引起市场较大反应。如今，国美业绩平稳增长，此时贝恩退出不影响国美既定的战略和正常的运营。
“贝恩离场，不是好事，也不是坏事。”吴咸建说，贝恩认为长线投资国美意义不大，它在国美仅是财务投资者；同时，市场早有黄光裕“即将出来”的风声，贝恩曾与黄光裕有间隙，如今贝恩全身而退，为黄光裕今后强化对国美在管理决策留下空间。
贝恩趁国美盈喜退出
1月22日傍晚，国美电器(0493.HK)宣布，预期2014年净利润将同比增长约40%。按国美电器2013年净利润8.9亿元推算，预计其2014年净利润或将超过12亿元。国美持续两年业绩改善及去年盈喜，给贝恩资本(Bain Capital)撤出提供了时间窗口。
根据对管理账目的初步审阅，国美电器2014年的销售收入比2013年有所增长，其中线下的可比门店销售收入增长预期将在4.5%至5%之间，电子商务的总交易额(含平台交易金额)预期将比上年同期增长超过80%，而第四季度的电子商务总交易额预期将比上年同期跃升超过100%。
2014年，国美电器综合毛利率预计将超过18%，而费用率比上年同期有所降低。基于銷售收入增长、综合毛利率稳健增长、费用率下降等原因，净利润预期将比上年同期增长约40%左右，净利润率预期将超过2%。
国美电器总裁王俊洲表示，国美低成本高效率供应链以及“开放式全渠道零售商”的商业模式已取得成果，未来将通过采购、物流、信息系统和金融服务四个平台，加速线下、线上、移动以及其他社会化渠道的“全渠道”发展，持续提升盈利能力。
当天，作为国美电器第二大股东的贝恩资本，公布出售所持国美电器的全部股权。销售文件显示，贝恩配售约9.2亿股国美股份，占国美电器已发行股份的5.44%。每股配售价为1.12港元至1.15港元，较前一日收市价折让2.5%至5.1%。完成交易后，贝恩套现10.3亿至10.6亿元，将不再持有国美股权。
贝恩早有退意，去年首次减持国美股份，当时每股配售价为1.31港元，持股量由原来的9.97%降至5.44%。这次贝恩顺利出售国美股权，加上去年的减持，两次套现约20亿港元，比2009年以18.04亿港元认购国美股份，在近6年内账面赚1.96亿港元，收益约11%。
美银美林认为，贝恩资本悉数沽售国美股份，市场基于2014年第四季疲软的行业数据，担心国美低于预期的同店销售增长，因此将国美的评级从买入降至中性。但建议投资者2015年第二季重新审视国美电器，因电子商务和增值服务有可能促进国美的业绩。
不过，海通国际指出，国美2014年业绩符合预期，维持买入评价。贝恩尽售剩余股份在管理层意料之内，其退出将不会对国美日常运营及发展战略构成负面影响。长远来看，贝恩与国美之间的股权之争结束，有助于消除不稳定因素，提升公司治理。
六年恩怨“和平分手”
贝恩曾帮国美度过难关，也曾与国美大股东黄光裕发生争执，尤其在黄光裕与陈晓的“黄陈之争”期间一度成为陈晓的重要筹码。
时间回到八年前，国美电器在2007年5月发行46亿元可转换债券，持有人可于2010年5月要求国美赎回。2008年，美国发生次贷危机，市场资金紧张。同年11月，黄光裕因涉嫌内幕交易而被警方带走。陈晓临危受命，于2009年1月接替黄光裕任国美董事局主席。
黄光裕“出事”后，银行压缩国美的贷款额度，供应商也来催债，令国美资金链吃紧。同时，国美还要面临赎回可转换债券的压力。2009年4月，黄光裕同意国美电器的债务重组方案。经陈晓牵线，国美电器引入贝恩的资本。
但在贝恩提名的非执行董事数量上，贝恩与黄光裕之间存在分歧，后来黄光裕做出让步，允许贝恩提名3位非执行董事。同时，贝恩不再坚持将黄光裕的股份降至30%以下。最终，贝恩在国美电器当时的32.36亿港元的融资中认购了总价18.04亿港元的七年期可换股债券。
2009年6月，国美电器停牌7个月后恢复交易，首日大涨69%，债务重组获市场认可。而在贝恩入股国美8个月后，国美电器逐步走出危机恢复增长。 共2页 [1] [2] 下一页 国美电器去年业绩预增40% 电商交易涨80% 国美在线销售额猛增逾八成 国美斗门超级店华丽蜕变 1月23日盛大开业 贝恩清空国美股权套现10亿港元：入股5年仅赚2亿 贝恩清空国美股权套现10亿港元：入股5年赚2亿 搜索更多: 国美 贝恩 |
