红商网讯：三线房地产开发商——浙江佳源房地产集团有限公司(下称“佳源集团”)因收购五星电器一夜成名。让业界意外的是，收购者不是苏宁，也不是此前坊间盛传的国美和宏图三胞。
一家三线城市的房企为什么收购家电连锁企业？也许是因为当下房地产企业面临的困境。
一位业内人士表示，在房地产市场不景气的当下，商业地产似乎成了救命稻草，特别是三四线城市的房地产企业，转型已经开始。于是，跟商业 地产有着天然联系的零售就成了地产商眼里的猎物。
地产商们对于零售的觊觎，佳源集团或许仅是一个缩影。
12月初，百思买正式宣布将五星电器卖给佳源集团，一时之间让佳源集团这个三线城市的房地产企业“风头无限”。
据了解，佳源集团位列中国房地产50强企业第45名，品牌价值约为41.88亿。已在浙江、上海、江苏、安徽等14个省(自治区、直辖市)的40余座城市开发了包括新市镇商业综合体在内的各类商住办项目97个，累计开发面积逾2000万平方米。
其实，百思买出售五星的传闻由来已久。今年6月末，百思买聘请全球知名投行美银美林为其评估各种选择以及海外资产组合之时，五星电器正估值待售的消息开始传开。9月又因为收购传闻导致员工罢工，最终五星砸中了佳源。
全国消费电子渠道商联盟秘书长吴咸建认为，被百思买收购之后，五星电器的发展略显谨慎，但这恰恰让其因祸得福，在提升门店质量和效率上有了不错的成绩，从而增加了自身的竞争力。
五星电器副总裁景星也表示，“在家用电器和电子产品零售商中，五星电器虽然规模相对不大，但是拥有不错的业绩表现，收到许多收购邀约也是情理之中。”
国美、宏图三胞等多家企业都曾被传想要收购五星，甚至出现门店员工拒绝被国美收购而拉横幅抗议的事件。
对此，据接近五星的业内人士透露，不仅宏图三胞和国美，甚至苏宁都找五星谈过，但最终或许因为价格问题，都没能达成收购。
对于被佳源收购，五星电器方面透露，佳源集团所开发的物业包括了从公寓到别墅的各类型住宅物业，也包括酒店、社区商业以及新市镇商业综合体等商业物业。集团计划未来拓展创新模式的商业地产，意欲与五星电器实现相互借力。
某地产公司高管吴昊(化名)也告诉《超市周刊》记者，住宅目前存量很大，特别是二三线城市的住宅，很多房企都在向商业地产转型或增加商业地产比例，以实现发展。五星电器这样的家电连锁品牌，如果作为主力店进驻三四线商业地产，还是比较有吸引力的。
资料也显示，佳源集团主要集中在江浙沪皖的二三线城市或郊区，这与五星电器目前184家零售门店的分布(以江苏为核心的周边省份)有着天然的契合点。
从这个角度看，佳源收购五星似乎有了一个很充分的理由——它要做商业地产。
抱团取暖
佳源看似要大干一场。但吴昊却表示，“零售+地产，未偿不是抱团取暖”。受经济大环境的影响，房地产已经开始出现库存、资金链紧绷等多种问题。
从去年下半年开始，住宅就一直销售不畅。今年8月，银监会更是口头要求各信托公司谨慎对待三四线城市房地产项目。CRIC研究中心的统计数据也显示，A股139家房企的库存从2010年末的8833亿元，到2011年末的1.26万亿元，到2012年末的1.5万亿元，2013年1.9万亿元，再到2014年第三季度的2.23万亿元，持续攀升。A股139家房企净负债率为101%，季度同环比分别上升24个百分点和1个百分点。
分析人士指出，净负债率居高不下，房地产企业会面临很大的资金运营压力，尤其是长短债比较小且融资不畅的房企，很可能发生资金链断裂风险。
同时，被房地产长期“绑架”，家电连锁也早已不复几年前的风采，近十年的快速扩张的问题在2012年以后开始显现。
首先是租金压力。吴咸建表示，行业内对租售比红线的普遍认定是4%，租售比超过，再加上人工、水电这些支出，实体门店就很难盈利。
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