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雅居乐集团深陷政商风暴前景堪忧 5年前转型埋隐患
http://www.redsh.com 2014-11-03 红商网 发布稿件

  目前的公开信息显示,陈卓林与云南官场腐败案有关。今年以来,云南官场地震不断,包括云南省委前书记白恩培、昆明市委原书记张田欣、云南省原副省长沈培平等多位高级别官员被中纪委立案调查。来自当地纪检部门的消息显示,相关部门调查张田欣之时,有证据指向陈卓林。

   

  陈卓林出身寒门、兄弟5人,1980年代末从一个家具厂起步,1992年进军房地产,20多年后已经成为粤系地产代表性企业,规模有三四百亿。在雅居乐的发展史上,海南清水湾项目是一个重要的转折点。2005年,规模只有30多亿、偏安于广东一隅的雅居乐,拿下了海南陵水总投资130亿的清水湾房地产项目,并在2008年引入了摩根士丹利约53亿元投资。从2009年开盘以来,清水湾项目累计销售额已达300多亿,这一个项目就足以让雅居乐麻雀变凤凰。根据其年报,2006-2009年雅居乐毛利分别为28亿、52亿、34亿、49亿,年平均增长率仅为18%,但到2010年清水湾有结转记录之后,毛利快速攀升至93亿,较前一年增长89%。而集团总资产规模则由2006年的174亿快速达到2010年的698亿,翻了4倍。

  在海南“点石成金”之后,陈卓林的目光开始投向旅游资源重地云南。从2011年开始,雅居乐在云南大规模圈地,目前已有西双版纳、瑞丽、腾冲、昆明四大项目,对外声称的总投资600亿元。以开发体量来计算,雅居乐云南旅游地产项目总量相当于五个海南清水湾。

  但这种狂飙突进的圈地模式,已经埋下了隐患。雅居乐的拿地成本颇为低廉:瑞丽项目楼面地价仅约271元/平方米,腾冲平均楼面地价为154元/平方米,西双版纳楼面地价为375元/平方米。除了地价极为低廉,雅居乐在项目定位上也一度畅行无阻,例如在腾冲项目中规划了高尔夫球场,还圈占了较多的耕地。2014年5月19日,该球场遭到国家发改委和国土资源部联合通报,将其作为全国高尔夫球场清理整治工作中的典型案例,要求雅居乐进行整改。

   

  内部危机

  董事长陈卓林被控制后,雅居乐的内部正在经受极大的压力。

  10月16日,雅居乐公告称,其执行董事黄奉潮失联,但暂未收到由中国政府、监管或司法机构发出有关黄奉潮的任何法律文件。10月11日黄最后一次出现,是与腾冲雅居乐旅游置业公司总经理通电话,要求他协助中纪委官员调查和了解项目公司。黄奉潮是雅居乐最为重要的职业经理人,明星项目海南清水湾便由他操盘运作,目前负责雅居乐云南及海南房地产开发。

  黄奉潮的去向成谜。作为应对措施,雅居乐已经委派执行董事、华南区域主管梁正坚暂时接替黄奉潮。

  职业经理人经受的压力和风险,远不及股东。雅居乐是一家非常典型的家族企业,2005年雅居乐在香港上市时,其董事局从主席至执行董事,全由陈卓林、陆倩芳夫妇以及4名兄弟出任。2014年初,陈卓林亲自启动了公司治理改革,开始了去“家族化”进程,董事会只保留了他与大哥陈卓雄的席位,其他4名家族成员退出公司日常经营管理,包括黄奉潮在内的3名高级职业经理人进入董事会。但陈卓林被控制之后,去家族化的改革只能暂时中断。面对这样的危机,陈氏家族开始了自救,已经退为非执行董事的陈卓贤、陆倩芳调任为执行董事,并分别担任董事会署理联席主席以及公司署理联席总裁,以协助陈卓林履行董事会主席以及总裁职责。

  对于接手的陈氏家族而言,最为紧迫的事情,莫过于确保雅居乐资金链的安全。

  根据雅居乐2014年中报,公司短期借贷及长期借贷当期到期部分的金额为146.67亿元,而同期公司现金及现金等价物金额仅75.89亿元,尚不能覆盖短期债务规模。而在今年12月份,雅居乐将有一笔4.75亿美元的过桥贷款到期。

  为了偿还这笔贷款,9月22日雅居乐曾发布供股计划,以5∶1比例实施供股,发行约6.96亿股供股价4港元,集资约27.85亿港元,供股价较前一日5.81港元收市价折让约31.15%。业内人士分析,雅居乐在股价低点还折价逾三成融资,只能说明公司非常缺钱。

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