核心摘要:万科,是个明星公司,但对“星光”的膜拜往往会使得膜拜者丧失对商业世界的常识认知。当中国全部的300多个地级城市中,过半城市都有一线品牌地产商在填方造楼,或者是盖起动辄百万平方米的购物广场的时候,剧变在所难免。
万科转型,祛魅时代的地产变局
红商网讯:万科,是个明星公司,但对“星光”的膜拜往往会使得膜拜者丧失对商业世界的常识认知。作为中国乃至世界上“第一大”的地产公司,当行业尤其是住宅市场趋于饱和,而中央政府又对市场资金保持“从紧”之时,光环褪去,它必然回归常态,并第一个感受到寒意。
当中国全部的300多个地级城市中,过半城市都有一线品牌地产商在填方造楼,或者是盖起动辄百万平方米的购物广场的时候,剧变在所难免。对于万科来说,从B股转H股、管理层合伙持股以及高呼“互联网思维”的口号,都是管理层在未雨绸缪。
未来,万科长期专注于住宅地产、资金高周转的营运模式,必然遭受挑战。因此,企业必须要改变,而这种改变可能是全局性的。从一家住宅地产商变成所谓的“城市配套服务商”,这听来前瞻而具有创建性的目标,其背后的简单逻辑不过是更加“赚钱”的领域开拓。再换个角度看,这可能是“郁亮时代”真正取代“王石时代”的开始,而所谓“互联网思维”,也许不过是这场转变的烟幕弹。
“烟幕弹”?
这段时间,地产“一哥”万科最吸引眼球的事莫过于两件,一是“互联网思维”的口号,二是“抵御野蛮人”的风波。看似不大相干的两件事,其实有着必然的关联。
从2013年下半年开始,万科在地产界第一个喊出要学习互联网,总裁郁亮更带着万科高管先后到腾讯、阿里巴巴和小米等公司“取经”。今年6月,万科终于在“触网”上走出实质性一步。万科与百度签约,启动商用地产科技化运营,将“定位引擎、大数据、营销工具”三类核心技术引入万科商业物业运营中。
显然,万科“互联网思维”看起来充满了想象力和前瞻性,但从本质上讲,这背后是万科对多元化经营尤其是涉足商业地产的渴望。
作为一家传统的住宅地产公司,万科目前已经在北京(楼盘)、上海(楼盘)和广州(楼盘)等一线城市启动了商业地产项目,但销售业绩并不理想。以万科在北京开发的首个商业地产项目万科大都会为例,其推向市场后的两年左右的时间内,仍有近1/3的房源未能售出。
业内认为,该项目属于旧楼改造,此前已有数家公司转手。由于本身设计的原因,改造为高端写字楼需耗费极大成本。而万科在选择这一项目时,可能存在“经验不足”。但也有观点称,万科对该地段的选择是成功的,而业绩提升尚需时间。
“万科做商业地产的想法,已经有很多年。”北京一家中型商业地产公司的区域营销副总对《南风窗》特约记者分析,万科做商业地产是必然选择,这是它的转型。但万科以住宅地产起家,经验欠缺是必然的,其未来还需观察。
实际上,在万科的转型之中,除了传统的商业风险之外,另一种风险不能忽略,即万科股权结构和转型变局可能存在不协调。万科是A股地产上市公司中股权最分散的公司之一。它曾一度是地产界,乃至A股上市公司之中的“模范生”,最持续的增长、最稳定的分红,这些都是管理层赢得中小股东支持的基本理由。但问题在于,当行业剧变,企业转型之时,这种“各方安好”的状态将不可持续。
目前,万科正在推进“合伙人持股”的计划。简单讲,这可以看作一种“管理层收购”,即设立外部公司,然后由这家公司买入万科股权,而资金来源是万科管理层自己的资金。万科管理层目前向外界传达的信息是,管理层还会不失时机地增持。
针对这项计划,万科表示主要是为了抵御“野蛮人”,郁亮还援引20多年前“君万之争”的故事来警示管理层和投资者。所谓抵御“野蛮人”,即在万科股权低迷之时,一些大财团可能对公司进行敌意收购,然后用“股权说话”,将管理层扫地出门,并快速套利离场。万科高层称,“野蛮人”只需200亿资金即可达到目的。
“这个说法有合理性,但不尽然如此,可能是烟幕弹。”一家H股上市地产公司的投资部经理对《南风窗》特约记者说,万科盘子大,而且已有红色央企华润作为“第一股东”,加之住宅地产高峰已过,而行业处在下行期,国内投资机构多半不会有这个实力,也不会有这个愿望。
该投资经理称,万科的真实目的可能是在转型关头增大管理层话语权。因为,中小股东只看短期收益,而转型是个长期战略,双方必然存在矛盾。如果股权太过分散,给管理层压力甚至赶走管理层的可能根本不是什么“野蛮人”,而是那些中小股东。
但不论是为抵御所谓“野蛮人”,还是应对可能爆发的中小股东“民意”,万科的股权变革都是为了在企业转型时期,尽量排除股权分散所带来的掣肘和风险。“考察互联网公司,是一种品牌策略,也是对股东表明管理层的进取心,这是万科管理层的高明之处。”以上投资经理如是说。
“转型”必要
万科需要转型,这种必要性已从财务数据中开始显现。万科2013年的财务报告显示,公司房地产业务的结算均价为10787元/平方米,较2012年下降4.5%;房地产业务结算毛利率为22.31%,较2012年下降3.53个百分点;结算净利率12.01%,较2012年下降1.07个百分点。此前,万科这些数据多半稳中有升。
万科在财务报告中说,以上指标下降的原因主要来自于运营策略的调整。利润率下降的主要原因,一方面仍在于结算中装修房比例的上升,但装修房比例上升在降低利润率的同时会提升回报率,是效率提升的表现;另一方面,在于2011年下半年市场调整期内售出的房屋进入结算期。
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