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金融市场中，经营风险谁都没办法避免。经营者拿着这100万元的押金来诱惑投资者，触犯了金融借贷政策和银行业的借贷政策。这是一种变相的借贷行为，干扰了我国的金融秩序，涉嫌非法经营、非法集资。
逆市疑点
不久前，海澜之家交出了上市之后第一份半年财报。
财报显示，公司营业收入56.8亿元，较上年同期增长61.53%;上市公司股东净利润12.28亿元，同期增长82.79%。不但如此，海澜之家在上半年就增加店铺277家。
相比之下，九牧王、希努尔和搜于特2014年中期净利均分别同比下降24.8%、135.26%、42.88%。希努尔更是遭遇上市以来的首次亏损。
这次，报喜鸟给投资者带来的，也只是一场“空欢喜”。7月11日，公司发布业绩预告修正公告，预计中期净利将同比下降0—20%。当天一改说辞的还有卡奴迪路，公司将中期净利预期由之前的同比下降10%—30%调整为同比下降60%—80%，降幅翻了一倍多。
与此同时，七匹狼营业额约为10.23亿元，同比下降28.07%;探路者营业额约为6.22亿元，同比下降21.10%;即使发展态势相对良好的卡宾，同比2013年上半年也仅增长28%。
一时间，哀鸿一片。
一枝独秀的海澜之家像是给了被关店潮笼罩的服装产业一丝曙光。
不过，疑点重重。
海澜之家今年上半年的“经营活动产生的现金流量净额”仅为2.78亿元，较去年同期下滑71.71%。
对于营收达到56.83亿元、净利润为12.28亿元的海澜之家来说，卖出去如此多的产品，最终却只有区区2.78亿元的现金回笼，占营收比例仅4.89%，缘何至此?
服装行业有一个通病，比如经销商打入10万元货款，公司会押给经销商20万元的货物。这样一来，账面上会有20万元的销售，但实际入账金额只有10万元。
或许，疯狂扩张的海澜之家也未能逃离这一痼疾。
截至此次报告期末，海澜之家门店数量已达到3164家。可观的盈利状况，仅靠猛增店铺难以为继。为了降低自身承担的风险，海澜之家也试图把风险转移到加盟商身上。
田山对新金融记者表示，仅有极少部分加盟商是先拿货，后结款。绝大部分加盟商都要等货物卖完后，才能等着公司结账。
“比如，几款衣服在无锡卖得很不好，就会调到其他城市。”田山说，这等于将库存等商业风险转移到了供应链上游，可一旦商品出现滞销、当季商品售后退换的情况，将由加盟商用自有资金去承担风险。
一位接近海澜之家的人士透露，海澜之家只给加盟商部分固定的分成比例，销售情况较好的店铺，一旦销售额超过双方所约定的限额，超出限额的部分分配比例并不固定，但大部分由海澜之家所有。
这在一定程度上保证了海澜之家的营业利润，且降低了自身风险，但是也在一定程度上打击了加盟商的积极性。
新金融记者询问多个加盟商后发现，除了要求加盟商有一定加盟资金外，海澜之家对其他条件没有做任何要求。相比之下，其他品牌会增设选址、规模、经验和人员配备等方面要求。
风险一大再大。
此外，海澜之家的定价模式特殊得让人觉得蹊跷。
据悉，海澜之家实行全国统一价格制。不论是季初还是季末，抑或是节假日等特殊日子，海澜之家都不允许加盟商对商品打折销售。
这种做法，与商品的生命周期是相悖的，更不符合市场规律。一旦商品滞销，承担风险的还是加盟商。
诸多问题在亮丽的财报下涌动。海澜之家到底是不是在做业绩，或许也只有再等等，等等看下次财报上的现金流。（来自：新金融观察报）
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