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红商网讯：位于广州的天创时尚鞋业股份有限公司（下称“天创时尚”）眼下正在为IPO一事苦苦奋斗。天创时尚招股书显示，拟募集约6.05亿元，用于女鞋销售体系的扩张，其中，仅用于建设女鞋销售连锁店的资金高达4.66亿元。
此外，在天创时尚的拟募资规划中，除用于建设亚太产品设计中心项目投资3877.45万元外，余下资金均被用于扩张项目，其中1亿元用于补充流动资金，天创时尚认为，项目完成后，将在全国新增428家直营店铺和20家旗舰店。
自2012年下半年以来，国内女鞋行业一直处于低迷期，不少鞋企多在收缩或放缓开店速度，天创时尚如此逆袭扩张，让外界疑虑重重。就此，时代周报记者向天创时尚等相关方求证，截至发稿前仍未得到回应。
随着国内女鞋市场集中度的提高，市场份额逐步向拥有多品牌和完整产业链的企业集中，女鞋行业竞争激烈。
招股书显示，天创时尚收益呈下降趋势，2011年至2013年，归属于母公司股东的净利润分别为约1.02亿元、1.19亿元和1.04亿元。而在报告期内，天创时尚存货居高。2011年至2013年末，公司存货账面价值分别为3.97亿元、4.50亿元和4.74亿元。分别占据同期资产总额的44.36%、40.91%和36.255%。
存货居高直接影响公司运营，还引发代工产品质量问题频发，还使得净资产收益率下降明显。2011—2013年，加权平均净资产收益率（归属于普通股股东的净利润）分别为24.80%、21.87%和16.27%。
在此情形下，天创时尚通过IPO融资扩张并不被市场看好，反被看做是一场豪赌。
行业呈现低迷 存货高企
自从2012年以来，女鞋市场一直处于低迷态势，各大鞋企也进行相应调整。据媒体报道显示，佛山星期六鞋业股份有限公司归属于母公司净利润较上年同期下降近4成；百丽国际今年一季度前二个月呈现负增长，同样在今年一季度达芙妮核心品牌的销售点减少53个，其中关闭12家直营店和41家加盟店，千百度减少54家门店。各鞋类品牌的门店大幅缩水，显示出行业普遍不景气的现状。
天创时尚也难以幸免，其主营业务是女皮鞋研发、生产、分销及零售业务。招股书显示， 2011年至2013年分别为约10.54亿元、12.91亿元和15.09亿元，虽然主营收入增加，但是不可避免的存货居高影响了公司运营。
长期以来，天创时尚的销售模式以直营为主，依赖于在国内大型城市重要商圈的大型商场设立直营店或加盟店，截至报告期末，公司营销体系已覆盖全国30余个省市自治区等，布局370余个大中城市繁华商圈，直营店和加盟店总量达到1960个。2011年至2013年，直营店铺收入增长对公司主营业务收入增长的贡献度分别为80.93%、86.90%和68.60%。
2011年末至2013年末，天创时尚存货账面价值分别为3.97亿元、4.50亿元和4.74亿元，分别占据同期资产总额的44.36%、40.91%和36.25%。
天创时尚认为，公司存货逐年增加主要源于直营销售终端快速扩张导致备货的增加。
招股书显示，2011—2013年，天创时尚库存商品占存货比重分别为90.28%、88.57%和88.81%。公司认为主因是直营店铺扩大，导致库存增加。2011—2013年，直营店铺分别为913间、1193间和1340间，其中，直营店单店平均储备存货额为39.91万元/间，34.41万元/间和32.38万元/间。
天创时尚同时认为，在报告期末，公司单店库存商品数量已经得到有效控制，2011年至2013年，公司按期末直营店数量折算单店评价库存商品数量分别为2011双、1749双和1806双。
公司官网显示，女鞋大部分定位在中高端时尚人群，时尚女鞋产品是有季节性周期的，如果市场在短期内难以消化存货，势必会占用公司运营资金，给公司带来重大影响。
此外，资金承压下，天创时尚融资数量猛增，报告期内，天创时尚向银行的短期贷款猛增，从2011年的1.46亿元飙升到2013年的3.17亿元。财务成本也呈现井喷状态，报告期内，应付利息数额显示，2011年应付利息为2.24万元，2013年应付利息达到110万元，3年飙升50倍。
招股书显示，在拟募集资金中，不仅包括1亿元的补充流动资金，另外4.66亿元的女鞋销售连锁店扩建项目中，亦有2.35亿元铺底流动资金，合计3.35亿元的流动资金，占比募集资金总额过半，可以预见天创时尚给予资金的渴望。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 天创时尚 |
