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红商网讯：[ 家族企业无疑是上市公司“顽疾”。而通灵珠宝尽管看起来像两个自然人实际控制的企业，但是实际上依旧是一家不折不扣的家族企业，马氏家族持股比例达到84.73% ]
通灵珠宝股份有限公司(下称“通灵珠宝”)近日披露了招股说明书(申报稿)拟登陆沪市主板，在诸多境外品牌的夹击下，其远高于同行的毛利率水平颇受关注。
而查阅资料发现，其最近三年营业收入的连续下降，贡献毛利率最多的直营店销售收入连续下滑。与此同时，马氏家族近85%的高持股比例，以及供应商的股东身份也使得其关联交易规模居高不下。
营收连年下滑
尽管通灵珠宝在招股书中描述了中国未来珠宝行业的大好前景，但实际上最近三年其营业收入却呈现出连年下滑的尴尬态势。招股书显示，通灵珠宝2011~2013年的营业收入分别为12.54亿元、11.68亿元和11.67亿元，连年下滑。
通灵珠宝解释，2012年以来欧债危机出现反复，发达经济体陷入低迷或衰退，国内经济增速下滑，对宏观经济形势较为敏感的珠宝首饰行业交易需求萎缩。“公司主要产品系钻石及翡翠，单件价值较高，2012年经济下滑对公司的业绩产生不利影响，因钻石饰品存在一定的刚性需求支撑，2012年公司钻石类饰品销售收入下降2.39%;单位价值相对较高，周转率更慢的翡翠类饰品销售收入出现了更大幅度的下降，下降幅度达25.55%。”
经济环境的整体不景气成为通灵珠宝营业收入下滑的说辞，但对比其同行业上市公司近三年的营业收入数据发现，似乎只有通灵珠宝的营业收入在下滑。以明牌珠宝(002574.SZ)为例，其最近三年的营业收入增长率分别为46.14%、13.04%和36%，通灵珠宝列举的其他上市公司最近三年的营业收入同样是呈现增长态势。
“作为一家拟上市企业，最近三年的营业收入呈现下滑态势的确有些尴尬。”沪上某上市公司高管人士在接受《第一财经日报》采访时称，“珠宝类公司主要市场为婚庆，在近年婚庆如此火爆的情况下，营业收入下滑挺奇怪的。”
高毛利率存疑
统计显示，珠宝首饰零售行业的毛利率在20%~50%之间。但是根据通灵珠宝的招股书，其最近三年的毛利率分别达到57.72%、53.33%和55.65%。通灵珠宝解释，公司销售毛利率高于同行业上市公司，主要是由于产品结构不同、销售模式差异所造成。同时，公司通过实施高端的品牌定位策略，积累了较高的品牌知名度和忠诚度，享有一定的品牌溢价。 共2页 [1] [2] 下一页 IPO申报窗口重启 利群百货通灵珠宝获首批受理 IPO申报窗口重启 利群百货、通灵珠宝获首批受理 通灵珠宝沈东军：钻石外交家 通灵珠宝总裁沈东军：奢侈品不能倚老卖老 通灵珠宝总裁沈东军：珠宝借创新扩张市场 搜索更多: 通灵珠宝 |
