在侯军伟看来，这一切其实外因的作用更大一些。作为乳企中为数不多的国有企业，三元多次的收购行为中都出现了政府作用的影子。侯军伟认为，2013年政府推动乳企之间整合，三元不会被整合的可能性最大。在三元加入奶粉“国家队”之后，其发展机会还是很大。因为从产品上讲，与进口奶粉相比，国产婴幼儿配方奶粉还没有出现“行业老大”。所以，如果政府持续推动，三元也有机会把奶粉做大。
但是，回顾三元奶粉近5年的发展，不得不说，步伐有点缓慢。
一位接近三元的乳业人士表示，2009年，三元在收购三鹿之初，作为主产液态奶的企业收购奶粉第一大企业，本来就带有发展奶粉事业的任务。但是收购之后，三元却丧失了发展奶粉业务的最好机会，那就是渠道。
据他回忆，三鹿奶粉曾经连续15年是全国销量冠军，它的业务渠道遍布全国大中小城市。北京东方艾格农业咨询有限公司乳业分析师陈连芳曾告诉新金融记者，当时的三鹿早已完成“农村包围城市”的渠道建设，正处于从二、三、四线城市向一线城市渗透的最佳时机。
但是因为三元国有企业的特性，各方调动不够灵活，导致三鹿在全国的业务和渠道一一丧失。陈连芳认为，三元没有抓住机遇的原因是战略不够明确和团队建设上心有余而力不足。
“这就是一些老牌企业的弊端，它们行政化太明显，本来市场经济下很多机会都是稍纵即逝，而等三元低效率行政审批下来，黄花菜都凉了。”陈连芳说，这些收购之后的现实难题最终严重拖累了三元。
如今，要想重新找回这样庞大的渠道关系，除非能在同类竞争中获胜，但是，显然，现在的三元根本不具备这个实力。
三元相关工作人员也曾告诉新金融记者，如今，虽然三元在尽力为未来的奶粉业务铺路，但是，难度相当大。三元现在在二、三线城市有一部分市场，但是，在一线城市，根本挤不进去。
“我们现在也在做全国市场，但是在一、二线城市，尤其是一线城市，别说三元，就是乳品老大伊利也只能占有少部分份额。”这位工作人员说，“婴幼儿奶粉一直是被外资统治的，我们只能量力而行，一步步走，不可能一开始就直接找一个没有消费者认可的地方，到最后再灰溜溜地退出来。”
侯军伟表示，三元这么多年来在奶粉业务上的确有很多突破，比如，研发新产品，打开一部分奶粉市场。但是这些突破只能算是三元自身的突破。如今的乳业市场早已发生了巨大的变化，而且变化的速度特别快，三元的突破在跟同行的比较中，可能根本显现不出来。
他曾多次在全国各地考察乳业市场，经过多次的走访和比较他发现，三元的婴幼儿配方乳粉市场铺货率很低，产品突破比较弱。
对于三元的奶粉业务，中商流通生产力促进中心高级分析师宋亮也曾表示，从2008年到2013年，三元所收购的三鹿工厂始终没有发挥应有功效。奶业市场变化这么快，三元的表现却毫无起色，不仅如此，其无论是市场开发、品牌宣传还是产品定位，都是败笔。
如今三元在入选奶粉“国家队”之后，明确接下来的发展方向，即舍弃液态奶，主攻奶粉业务。对此，宋亮表示，这个决定不一定对，因为从目前的情况来看，高端液态奶正发展得如火如荼，多家大型乳企开始在这一块投入。而液态奶本来就是三元的强项，况且其在高端液态奶上几乎没什么发展，未来婴幼儿配方乳粉的升值空间没有高端液态奶大。
投资性收益减弱
在三元最新公开的业绩预亏资料中，三元除了把亏损原因归结于原材料价格上涨，导致利润下滑之外，还有一个原因是投资性收益同比下降。
陈连芳曾告诉新金融记者，三元近几年参股北京麦当劳食品有限公司成为其利润的主要贡献者。收购三鹿资产之后，三元的业绩一直没有好的表现。2009年，三元业绩亏损1.28亿元;2010年仅有7000万元的净利润，相比于伊利8个多亿、蒙牛14个多亿的净利润，显得微不足道;2011年，则又亏损9948万元，其中仅河北三元就亏损8000万元;2012年，三元有所增长，但是净利润也仅有3000多万;至2013年，三元的业绩再度亏损。
5年的时间，三元业绩起起伏伏，但也有盈利。不过，在陈连芳看来，三元近几年的财务报表都是靠主营业务之外的收入苦苦支撑，比如跟麦当劳、八喜合作的项目，而其主营业务在市场上的表现实在不佳。原来的优势液体乳早已被几家大品牌挤没，固态奶虽然奶源信得过，但是毕竟是国产奶粉，难被消费者认可，其奶粉市场主要还是在个别地区的二、三线城市。
据知情人士透露，三元在2011年上半年公开的报表显示上半年实现净利润2839万元，较上年同期增加7990万元，成功扭亏为盈。但是其参股公司北京麦当劳食品有限公司为其贡献的投资收益为4789万元，占上市公司净利润的比重为168.69%。
然而，从2012年开始，受肯德基“速成鸡”等事件的影响，消费者对食品安全出现新一轮的恐慌心理，最终导致肯德基、麦当劳等快餐企业2013年在华业绩受到严重影响。在三元2013年三季报中显示，三元1-9月营业收入为27.6亿元，归属于上市公司净利润为8700万。其中，投资性收益为3600万，与上年同期比，减少了54.47%。三元在其报表中表示，“主要为麦当劳投资收益减少”。
如今，三元2013年的业绩预亏已成事实，在其液态奶与投资的麦当劳等业务同时经营不利的情况下，三元选择有着高利润率的婴幼儿配方奶粉。当然，作为老牌国有奶企，三元有着自身诸多的优势，比如，顺利入选奶粉“国家队”。然而，近几十年发展缓慢以及近几年业绩疲态的状况下，三元在婴幼儿配方奶粉上的投入资金成了外界最为担心的问题。
不过，有接近三元人士透露，三元可能已经获得了政府的一大笔补贴，所以，发展婴幼儿奶粉的资金问题可能已经得到了解决。
‘这就是一些老牌企业的弊端，它们行政化太明显，本来市场经济下很多机会都是稍纵即逝，而等三元低效率行政审批下来，黄花菜都凉了。’北京东方艾格农业咨询有限公司乳业分析师陈连芳说。
（来源：天津网 作者：孙瑞丽）
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