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红商网讯：涉及金额20亿元，中国服装业最大的并购案在经历六个月争论之后宣告流产。
1月3日，森马服饰表示，拟收购宁波中哲慕尚控股有限公司(以下简称中哲)71%股权的框架协议解除。
收购流产
对中国服装产业来说，涉及金额几十亿元的大手笔收购，历史上并不多见。而从开始到结束的跌宕过山车，更是让人大跌眼镜。
森马的收购不仅是其上市后的首次收购，同时也创下2013年业界并购标额纪录。
对于今天的结果，雅鹿控股董事，执行总经理程伟雄表示，“说不上多惊讶，甚至觉得有点搞笑”，在他看来，几十亿交易额的并购，说放弃就放弃了，实在有些“滑天下之大稽”。
而在国内某知名服装企业长期从事战略并购事务的负责人对新金融记者表示，“这种事情即使是在整个的并购历史上都很罕见”。依据他的经验，一般来说这么大的交易，上市公司都是在比较谨慎且相对有把握的情况下才会发布框架协议的，除非遇到突发因素才会致使交易失败。总之，“技术上有可能发生，法律上也无可挑剔，但常规上讲有些反常”。
从事服装并购十几年，据他回忆，业内好像还真没听说类似情况发生。“此前有企业收购某品牌，收购一年之后发现问题，之后又原价卖回，但这和森马的收购失败有着质的不同。”
其实，在去年公布的框架协议中，业内人士对并购后结果还是相当看好的，认为并购后森马可以获取中高端业务发展的各项资源。森马本身也希望并购能在未来的某一天形成“资源互补，协同效应”，从而实现资源整合，降低运营成本。
然而随着半年时间的推进，未来如期而至，但某一天却始终没能到来。
宁波市服装协会副会长兼秘书长张晓峰曾对新金融记者表示，森马的“策略完全是对的，最后的结果要看后面怎么操作，这才是重要的。”现在看来，当初的这句话颇值得玩味。
艰难博弈
对协议的解除，森马在公告中只表示“公司与转让方未能就股权转让协议具体条款达成一致，”并未提及具体原因。
浙江森马服饰股份有限公司董事会秘书、副总裁郑洪伟对新金融记者说，“2013年6月份签订的是意向性的协议，之后我们做了调查评估及一些交易条款的协商，但并未达成一致”。而针对具体细节和原因他表示不方便披露。
其实今天的结果早在收购伊始就初见端倪。
“一般上市公司公布收购计划，股价大多会上涨”，前述战略并购人士认为，而当时森马股价的下跌暗示着投资人对这一交易并不看好。
溢价10倍的收购，“当时很多人都认为GXG不值那么多钱”，在程伟雄看来，“去年那个时间段里，GXG的情况早已不如三四年前红火，其本身的盈利模式也经不起推敲，经营理念上与森马也不是很匹配”。
但他坚信，以森马的资金和体量来看，其完全有能力收购中哲。
然而，最终没能达成协议“主要还是双方未找到利益平衡点，”程伟雄认为，“这是一个博弈的过程，最后大家都不让步，所以失败”。
虽然邱光和曾表示，收购中哲是跟踪关注好几年的结果，对于收购与合作对象的选择，是经过深思熟虑的。但即使这样仍以失败告终，的确有些说不过去。
在程伟雄看来，森马上市后现金流相对充裕，“从收购中哲看出他有些迫不及待地想发展多品牌化，但可能造成了战略定位不清晰，项目整合不谨慎的问题。” 共2页 [1] [2] 下一页 森马弃购GXG 分析称短期负面长期有利 价格未谈拢森马并购GXG告吹 双方未回应 森马美邦等服装类上市公司相继摆脱库存压力 国内最大服装并购案告吹 森马终止收购GXG 森马终止收购GXG 国内服装业最大并购案告吹 搜索更多: 森马 |
