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“国家相关部门鼓励行业龙头企业进行收购，但是当前国产品牌获得的婴幼儿奶粉市场空间有限，龙头企业盲目收购或将面临产能与市场不匹配的风险。”向建军对时代周报记者说道。
而尽管辉山乳业目前已敲定了3家基础投资者：分别为挪威NORGES BANK、伊利股份以及中粮集团，三家共认购了辉山乳业2.2亿美元的股份，但是否能如期募集到将近80亿元的资金，仍难预料。
此前在香港上市的环球乳业、雅士利和现代牧业，均遭到上市首日就破发的命运。
另一家在香港上市的奶粉企业合生元，上市募资了13.3亿人民币的规模，雅士利募集资金规模为27亿元。另一方面，辉山乳业于2010年11月开始提供液态奶产品，而在2011年10月前，沈阳乳业为集团唯一的液态奶产品客户。另外，辉山于2011年6月开始商业营运苜蓿草种植基地;于2012年5月开始精饲料加工的商业投产;并于2013年1月开始奶粉及D90脱盐乳清粉的商业投产。
“牧场在整个乳业产品链中，是利润最低的一个环节，目前的平均毛利只有5%—10%，而且风险很大，液态奶和酸奶的毛利至少在20%左右”，乳业专家王丁棉此前接受时代周报记者采访时表示。
但是辉山方面表示，2012 年公司实现销售收入13.3 亿元，纯利4.5 亿元，记录期内(2011年度至2013年度)，集团业绩快速成长，营业额由3.74亿元增至25.52亿元，复合年增长率达161.2%;而生物资产调整前年度溢利则由3270万元增至10.13亿元，复合年增长率高达457.1%。
在张伟看来，这个数据有点“不可思议”，“辉山刚刚介入利润最高的奶粉行业，此前只有液态奶和牧场收入，怎么会有这么高的净利润”?
东北乳企或临兼并潮
东北和内蒙古是中国两大奶源基地，据工信部的数据，目前，东北三省有44家婴幼儿配方乳粉生产企业，超过全国总量的1/3，但是东北乳企的上市之路却走得格外艰难。
2013年6月底，飞鹤国际董事长兼CEO冷友斌宣布，公司私有化工作在历时8个月后终于完成，飞鹤的美国上市公司之名将就此画上句号。10年前，飞鹤国际在美国纳斯达克上市，随后在2005年4月转到纽交所，成为第一家赴美上市的中国乳企。但从2009年起，飞鹤国际股价自每股40多美元的高位一路下跌，最低曾跌至每股2.2美元，加之近年来美国资本市场对中国概念股的打压太厉害，公司经营和股价长期不成正比。飞鹤不得不选择退市。
2012年位于环球乳业在香港停牌，此时距离它上市也只有两年多的时间，环球乳业前身为大庆乳品集团，始建于1970年，2010年10月上市即遭破发，去年6月受博士蛙事件牵连，迟迟未公布2011年业绩的大庆乳业宣布停牌中，之后管理层和财务顾问纷纷辞职，公司还损失了多达44%的经销商，至今复牌无望。
而东北地区另一家著名的乳企完达山股份公司上市之路也频频受阻，早在2003年完达山已经完成了上市辅导期的程序，但由于董事长突然更换，完达山第一次上市遇阻;2005年7月，完达山引入战略投资者，再次开始上市之路，但是也未成功。
张伟告诉时代周报记者，辉山乳业谋求上市也已经多年。2002年，公司一度与刘永好旗下的新希望集团传出联姻的消息，但因为新希望乳业的多品牌战略以及双方对上市态度的不同，此事最后作罢。
2002年夏天，辉山乳业在股份制改造的基础上将52%的股份转让给了美国隆迪公司，到2004年时辉山变成一家美国独资企业。当年，辉山乳业实现产值8亿元，利税2.4亿元。
“那会儿正是中国乳业高速发展的时期，隆迪接手辉山后就开始准备上市，此后隆迪又引入了一些境外投资者，并计划2007年登陆香港资本市场，并借助资本市场的力量将辉山推向全国，但由于金融危机和港股市场的低迷而未能成行。”
2011年6月，辉山乳业再度引入新一轮的海外股东，新世界发展荣誉主席郑裕彤投资1.36亿美元。此外，辉山又向内地富豪昝圣达、南非投资银行Investec等其他投资者发债集资1.2亿美元。
由工信部在8月中旬编制完成并上报国务院等待批复的《推动婴幼儿配方乳粉行业企业兼并重组工作方案》，有望在9月正式出台。虽然具体方案尚未公布，但在6月以来一系列政策的引导和推动下，国内奶粉行业兼并重组一直暗流涌动。
“辉山上市后，将成为东北地区唯一一家上市乳企，也会为东北乳企的发展探索出一条新的路径，不过东北的乳企很多规模都不大，在乳业新政下，东北乳企，尤其是黑龙江的乳企，将成为大型乳企并购或投资的对象。”张伟表示。
（来源：时代周报 作者：赵卓） 共2页 上一页 [1] [2] 美资辉山乳业争夺战：伊利中粮重金入股押上市 伊利股份5000万美元入股辉山乳业 后者在IPO 伊利蒙牛光明三大乳企赚1元就得花2元广告费 雅资达化妆品一款伊利儿童洗涤用品不合格 蒙牛确认特仑苏等液态奶涨价 伊利暂未答复 搜索更多: 伊利 |
