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资金何来?
如此高强度地投资综合体项目，南京中商要如何解决资金问题?
广发证券的研究报告指出，仅2013年一年，南京中商仅向8个综合体项目投入的资金就达到46.7亿元。
但2012年，南京中商的资金状况并不佳，当期经营活动产生的现金流量净额为负3亿元，期末现金及现金等价物余额为14亿元。
虽然平安证券的研究报告预计，2013年南京中商可结算房地产项目增多，可以带来12亿元销售收入，从而改善公司的现金流和降低财务费用，但这显然不足以完全化解南京中商的资金压力。
广发证券的研究报告指出，南京中商用于开发综合体项目的资金主要来自三方面：一是公司商业留存资金，二是房地产项目预收款，三是银行借款。但报告同时指出，对于负债率高达90%的南京中商而言，再进行大幅借款的难度已经很大。
“雨润系”背景
南京中商引人关注的一点在于其“雨润系”背景。
在8个综合体项目相继开工的同时，“雨润系”也在加强着对南京中商的控制。
2012年4月25日，“雨润系”控制人祝义材以每股27元的价格要约收购南京中商1393万股，并于2012年6月11日完成过户登记手续，过户完成后，祝义材直接持有该公司股份3967.89万股，占公司总股本的27.64%，其控制的江苏地华实业集团有限公司持有该公司29.49%的股份。
此后，祝义材又多次增持南京中商。截至2012年12月31日，祝义材直接持有南京中商的股份达到5799.85万股,占公司总股本的40.41%，加上其控制的江苏地华实业集团有限公司合计持有南京中商69.90%的股份。
这一系列举措显示“雨润系”正在强化南京中商作为其地产上市平台的地位。
据“雨润系”内部人士透露，“雨润系”将地产业务分为三大板块，一块是旅游，一块是商业，另有一块是住宅。此前商业地产主要由雨润现代商业集团负责。
相比非上市公司，南京中商在融资方面更有优势。广发证券的报告认为，南京中商不排除会通过二级市场融资的方式，解决8个城市综合体开发所需的资金。
不过令人不解的是，“雨润系”对于将哪些综合体项目放入上市平台、哪些放入非上市平台似乎并没有特别清晰的思路。
除了将江苏省外的综合体项目交给非上市平台运作外，2012年底，总投资30亿、总建筑面积69万平方米的徐州丰县雨润广场项目开工，该项目与南京中商在盱眙、新沂等县级市开发的综合体项目定位相似，但并没有放入南京中商这一平台运作。
记者试图联系南京中商相关人士，查询雨润集团是否有向其注资的计划，但截至发稿时，尚未获得回复。
（来源：第一财经日报 作者：王肖邦） 共2页 上一页 [1] [2] 武汉中商净利降近3成 盈利结构单一弊端显露 武汉中商今年将新开5家平价超市、大卖场 董秘问罪研究员 南京中商被疑“推票” 中商联预计今年餐饮消费将放缓 南京中商逆市创新高 祝义才9年26次增持 搜索更多: 中商 |
