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红商网讯：开发商对“城市综合体”概念趋之若鹜，但敢于到县城开发综合体项目的开发商却不多。南京中商是其中一家。
作为“雨润系”地产上市平台，南京中商正在成为又一个“万达模式”的复制者。
不过与其他“万达模式”复制者相比，南京中商选择的投资策略更为激进，公司将大体量的综合体项目建在了三、四线城市，甚至县级市。
南京中商2012年年报显示，公司已开工的综合体项目达到8个，总投资额高达180亿元。这些项目分布在包括徐州、淮安、宿迁这样的三、四线城市，同时也包括盱眙、泗阳、新沂这样的县城，且都在苏北。
8个项目完工日期多在2015年以后，目前难料前景，但已有券商分析师指出其中存在的风险。
“公司目前大力发展大体量的城市综合体建设，因此财务压力将不断增大。” 光大证券在4月14日的一份研究报告中给予了南京中商“中性下调”评级。
截至2013年一季度末，南京中商的资产负债率达到90.13%，在如此高负债率的情况下，南京中商依然选择激进的房地产扩张策略，光大证券的报告认为“风险较高”。
项目为什么都在县级市?
南京中商并非传统意义上的开发商。公司2012年收入构成中，来自百货业的收入占到94%，来自房地产业的收入仅占不到6%。
但2010年以来，南京中商对于成为综合体项目开发商的野心却突然膨胀起来。
2010年，南京中商投资47亿和4亿的淮安雨润新天地以及镇江雨润购物广场先后开工。
2011年，又有三个综合体项目开工，分别是徐州国际广场、泗阳雨润新天地以及宿迁国际广场，三个项目的预计总投资额达到44亿、20亿和25亿元。
进入2012年，南京中商仍然没有放慢投资步伐，盱眙雨润广场和盱眙星雨华府两个项目在年底同时开工，两个项目分别投资11亿和19亿元。
而2013年初，投资8.6亿元的新沂雨润新天地，成为南京中商第八个也是最近一个动工的综合体项目。
这8个综合体项目，除了淮安雨润新天地、徐州国际广场和宿迁国际广场三个项目位于地级市，其他项目均坐落在县级市，其中泗阳雨润广场的体量最大，达到56万平方米。
“在三、四线城市开发商业地产，面临很大风险，这些地方缺少人口导入，消费能力也不足。”一位业内人士对《第一财经日报》记者表达了他的担忧。
在南京中商开发的这些项目中，不乏高层乃至超高层建筑。其中，徐州国际广场主楼高达259米，为徐州第一高楼;宿迁中央国际购物广场建成后主楼高度达160米，成为宿迁第一高楼;泗阳雨润广场主楼也达到近140米，成为泗阳最高楼。
但最为惊人的是淮安项目，包括一栋258米高的主楼，以及5栋150米高的超高层。
“所谓的第一高楼、地标，很难说不是为了迎合当地政府的政绩需要。”一位地产开发商对记者表示，“类似项目要想盈利，通常需要当地提供非常优惠的政策。”
一位曾接触过徐州项目的业内人士告诉记者，低地价以及和当地政府的特殊关系，是南京中商选择进入这些城市或县城的主要动力。
但这一说法无法考证，南京中商在公告中并未披露所有项目的拿地价格。 共2页 [1] [2] 下一页 武汉中商净利降近3成 盈利结构单一弊端显露 武汉中商今年将新开5家平价超市、大卖场 董秘问罪研究员 南京中商被疑“推票” 中商联预计今年餐饮消费将放缓 南京中商逆市创新高 祝义才9年26次增持 搜索更多: 中商 |
