|
市场会对春天百货注入王府井产生想象，但我们判断注入尚待时日
王府井国际除了王府井外并无其它业务和资产,此次收购春天百货会激发市场对春天百货注入王府井的预期。我们判断整个路线会与新天域购买新世纪后注入重百一样,问题只是何时注入而已。我们认为短期内应该不会较快注入,主要判断基于以下两点。第一,王府井国际收购春天百货股权后,持股比例接近40%,已经触发全面要约收购条件,我们认为只有等全面要约收购的结果落定后,才会去探讨春天百货注入王府井的事宜,而这亦需要时间。第二,这两年春天百货的净利润增速均下滑,短期注入增厚效应不明显,反而可能对王府井带来摊薄。所以我们认为此事短期对王府井业绩不带来任何影响,只是加大了王府井的故事性。
此次收购虽然短期对王府井业绩影响不大，但长期意义重大
虽然短期对王府井业绩没有影响，但我们仍然对此次交易给予积极评价。原因在于第一，春天百货的门店和储备项目与王府井有较大的强化和互补性。第二，王府井作为国内百货连锁龙头，此次收购对行业的兼并整合有良好的示范效应。我们乐于见到这样的兼并收购。
三、盈利预测与投资建议
预计王府井2012-14年公司EPS分别为1.49、1.68、2.09元，对应PE为16、14、11倍,估值合理,维持谨慎推荐评级，但长期仍看好王府井。
四、风险提示
宏观经济影响行业不景气，电商影响，新开门店培育期较长。
（民生证券 田慧蓝 王羽） 共2页 上一页 [1] [2] 王府井买下春天百货大量股权 提出全购 春天百货获王府井国际全购 涉及资金20亿 王府井百货等传统百货的电商前景 郑州王府井百货开业首日客流超过百万 玛诗可MAXIGO女装入驻郑州王府井百货 搜索更多: 王府井 |
