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至于下调TPG可转债行权价格的原因，根据李宁公司公告，是由于TPG等债券持有人对新一轮融资做出让步。
李宁公告显示，TPG和GIC投资者两大债券持有人可以对李宁筹资、债务融资以及并购、出售交易进行限制。按照原来的规定，只要TPG和GIC没有完全换股，李宁及其附属公司，就不得进行3000万美元以上的融资活动。
而对于推行变革的李宁而言，即便TPG和GIC在2012年已注资7.5亿元，但新一轮融资压力一直存在，只是时间问题。随着TPG和GIC对新一轮融资做出让步，李宁也对其相应进行“补偿”回报，将可转债行权价格从7.74港元下调至4.5港元。
低谷反弹需时
从2012年初引入TPG等战略投资者开始，李宁经历部门调整裁员、关掉1千多低效门店、管理层变动以及渠道复兴计划导致大规模预亏，一直到最近再次集资，李宁可谓“出尽了利空”。
多名业内分析人士认为，针对运动品牌市场变化，李宁的战略已逐步清晰化，并有了正确的大方向，但需要李宁内部形成合力，有效执行，而截至目前，整个行业还处于不明朗时期，李宁虽然已到低谷，但调整的效果暂时还未体现。
“对李宁来说，其目前面对的局面，既要解决现实库存问题，还要为未来投资，这两点同时做到，压力会非常大。”关键之道体育资讯公司董事长张庆认为，李宁的聚焦战略大方向正确，但目前，在李宁系统内部的具体协调、相关管理人员的到位整合上，还需要时间。
“李宁变革计划就像一列快车，原来速度非常快，突然发现有点偏离轨道，要把它扭回来，但是快车原来还有惯性，这两个力之间，会有碰撞。”张庆表示。
李宁公关部负责人士也表示，不管是渠道复兴计划，还是供应链提高上，都还是与分销商共同合作，而不是自己单做，或者摊派给对方。
“我们希望尽快清理掉库存，通过清货渠道，特卖等方式可以消化一些，但是量大的情况下，我们也不想对国内市场产生太大的负面影响，尤其不希望影响新产品的销售。因此可能考虑出口到海外等方式。”李宁公司称。
李宁方面同时强调，“渠道复兴计划”并不是简单的一次性清理渠道库存，而是通过更加高效、灵活的管控，来实现渠道库存的优良化，增强市场反应能力，激活渠道盈利能力，并最终实现商业模式变革。
张庆认为，对于李宁走势，中短期只能继续观察，“但现在已经处于低谷，在最低点李宁公司壮士断腕，把不利因素消化在最低年份，当然2013年不会弹很高，但会有一个回升。”
服装行业专家马岗则认为，除了李宁“缺钱”外，很多鞋服品牌都存在同样问题，361度、特步以及鸿星尔克融资借款，乔丹、贵人鸟等着上市，“整个行业都缺钱。”而导致这一问题的根源，就在于前几年各大品牌疯狂粗放的开店扩张，以及激进的市场营销。
“行业进入消耗战，或者说持久战了，看谁先把钱花光了，融不到钱了，谁就会先倒下。”马岗表示。
（华夏时报 张晓斌） 共2页 上一页 [1] [2] 李宁融资稀释股权 2012年营收或被安踏超过 李宁调整提速 拟一年内完成库存清理 李宁拟发18亿可转债 或引非凡中国要约收购 品牌服装质量问题频发 CBA球员吐槽李宁鞋不好 服装品牌质量问题频发 CBA球员吐槽李宁鞋不好 搜索更多: 李宁 |
