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红商网讯：继1年前发行可转债融资7.5亿之后，承受资金压力的李宁公司，又启动了更大规模的第二轮融资。
1月25日，李宁公司宣布，将以发行可转换证券的方式，筹资18.5亿港元至18.7亿港元(约合15亿人民币)，以支持公司整体变革计划，并优化资本结构。同时，大股东非凡中国和TPG承诺各自包销60%和40%的未认购证券。
通过此次可转证券计划，非凡中国有望进一步增强对李宁的控制力，而原来高价买入李宁可转债的战略投资者TPG，在对新一轮融资“开闸”之后，其持有可转债行权价格也有较大幅下调，两大股东将成为此番融资最大受益者。
筹钱缓解资金压力
根据李宁公司1月25日公告，此次公开发售将以每2股现有股份供1份可换股证券的方式进行。初始转换价格为3.50港元，较公告前一交易日收市价折让43%。可换股证券能随时转换成普通股，并将按股权做财务处理。
李宁公司主要股东，包括非凡中国、私募股权基金TPG及新加坡主权财富基金GIC已承诺按比例足额认购其可换股证券。同时，非凡中国及TPG将以60%及40%的比例承销所有未被认购可换股证券。
对于此次融资原因，李宁称渠道库存、低店效导致的财务状况恶化已影响到公司本身，同时，公司资产负债水平也会影响管理层作出合适决策。
李宁公司2012年中期财报显示，其资产负债率已由2011年底的24.1%上升至46.2%。现金及现金等价物为13.27亿元，但其中包含来自TPG和GIC的注资就有7.46亿元，而在2012上半年度，经营活动所用现金净额超过6亿元，净资本性支出1.25亿元，此外还有预付款和其他项目支出。
2012年下半年，李宁与竞争对手在运动营销资源上激烈争夺，包括CBA职业联赛5年合同、签约NBA顶级巨星韦德，都堪称大手笔，其中签约CBA代价约为20亿元，而韦德的总合同价也达到了1亿美元。
此外，虽然预警了渠道复兴计划主要以“非现金”方式体现，但李宁公司也坦承，实施变革计划期间，以新产品更换陈旧过时的存货，需要动用更多应用资金。
“一方面，李宁库存高企，财务状况不容乐观;另一方面，李宁进行战略调整，整体定位上发生较大改变，并实行渠道复兴计划，需要投入大量资金。”中投顾问轻工业研究员朱庆骅称，李宁面临财务危机，只有在资本市场进行融资，才能渡过此次难关。
对于此次融资的具体用途，李宁公司表示，主要用于整体变革计划资金支持、改善公司资本结构以及提供一般的营运资金。“借助公开发售所筹资金，李宁变革计划将恢复经销商稳健盈利能力，并创建新的业务增长模式。”
大股东变局
李宁公司此次大规模可转证券计划，除了解决资金运营问题外，还可能带来公司股权结构重大变化。
截至1月25日公告发布，李宁几个主要的股东非凡中国持股25.23%，TPG持股持股5.02%，GIC投资者持有3.71%，中小股东持股比例为64.33%，仍然占据绝大部分比例。
但随着此番融资，非凡中国在李宁公司持有股份将大大上升。根据李宁公司公告，如果此次发行仅非凡中国、TPG和GIC投资者承购及悉数兑换可换股证券，非凡中国在李宁公司的持股量最高可达38.44%，也即持股量增加了13.21%，即便以不触发收购守则项下的全面要约责任为限，其持股量也可达到29.86%。
相比之下，如果不进行认购，中小股东持股比例将从现在的64.33%，稀释到50%以下。
业内分析人士认为，此次李宁15亿元规模可转换证券没有利息，且没有期限，除非李宁行使优先购股权，属于变相配股;但换股价大幅折让，特别是TPG和GIC在2012年初认购的7.5亿可转换债券又下调行权价，从原来的7.74港元，降至4.5港元，对中小股东将会产生不利稀释。 共2页 [1] [2] 下一页 李宁融资稀释股权 2012年营收或被安踏超过 李宁调整提速 拟一年内完成库存清理 李宁拟发18亿可转债 或引非凡中国要约收购 品牌服装质量问题频发 CBA球员吐槽李宁鞋不好 服装品牌质量问题频发 CBA球员吐槽李宁鞋不好 搜索更多: 李宁 |
