瑞信则在最新的报告中指出,雅居乐计划投资的云南大型旅游地产项目将面对执行风险。花期则预计雅居乐未来2-3年盈利表现持平或较低,尤其海南项目今年的收益贡献及毛利率将见减少。
融资需求急增
如此看来,在短时间之内,雅居乐的资金状况或将会达到近年来最紧绷的状况。
这样的情况雅居乐方面虽不愿言明,但从其去年频频融资的各种举措来看,雅居乐方面也在为公司寻找各种资金渠道。
2011年,雅居乐采取的融资方式包括发债、银贷等各种方式。
去年的首次融资于1月17日,雅居乐宣布公司与渣打银行(香港)有限公司订立信贷协议,获得金额为15.5亿港元的定期信贷。
这次15.5亿港元的信贷正式拉开了去年雅居乐频密融资的序幕。
4月7日,雅居乐宣布已就建议发行2016年到期5亿美元4%可换股债券,与经办人渣打银行、摩根士丹利、汇丰、巴克莱银行及苏格兰皇家银行香港分行订立认购协议。
5月19日,雅居乐首席财务官崔永年在股东会后透露,目前,雅居乐正筹集3亿美元的银行贷款,预计在6、7月份可完成。
6月16日晚间,雅居乐发布公告称,公司及附属公司作为借款方与香港上海汇丰银行有限公司订立信贷协议。据悉,雅居乐获授予金额为1亿美元的定期贷款,期限为3年。
7月14日,雅居乐公布与渣打银行(香港)、巴克莱银行、苏格兰皇家银行香港分行、东亚银行、恒生银行、工银亚洲及永隆银行订立信贷协议,获授予金额为23.5亿港元的定期贷款信贷,自信贷协议订立日期后起计为期36个月。
直到近日,雅居乐依然保持了融资的频度,2012年3月6日晚,雅居乐发布公告称与渣打银行(香港)有限公司订立为期18个月的3.85亿港元定期贷款信贷协议。
事实上,在2011年雅居乐也开始更多的融资方式,据年报公布,雅居乐有一笔26亿元的信托融资,而该笔融资之前并未引起太多关注。
据雅居乐财务总监雷伟彬在业绩会上透露,这笔26亿元的信托贷款主要投向了两个项目,天津津南项目和广州科学城。
回顾雅居乐以往融资历程可以发现,信托融资并不是其一贯使用的融资方式,对此,陈卓林也坦言,“因为信托的利息比较高,我们也不是很想做”。
陈卓林直言,信托时间很紧,之后不希望做太多。
显然,若非融资需求已经十分紧迫,雅居乐或许并不愿意选择利息高、时间紧的信托融资。
不过,即便如此,雅居乐目前依然有大量的融资需求,申银万国就此预测,雅居乐可能如去年般发行可转换债券,但亦不排除股权融资。因公司已就数幅土地讨论很久,购买意愿看似急迫,且净负债率已较高。
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