机构密谋逼宫4个月大商股份高管激励待开闸 - 红商网_商报

机构密谋逼宫4个月大商股份高管激励待开闸 http://www.redsh.com 2011-10-13 红商网发布稿件

　　红商网讯：核心提示：由机构提名向公司董事会施压的激励方案，在此前A股历史上尚未有听闻过。

　　以基金为代表的机构们已经逐渐不满足于仅仅参与投票，而开始向上市公司更多的运作插手。

　　“大概是从6月开始的，主要是针对大商股份管理层现金激励的一个建议。”一位消息人士10月11日向记者透露，鹏华基金、国海富兰克林基金、深圳合赢投资、天弘基金、中信证券以及华夏基金等多家机构，已经联名起草了一份提案，希望大商股份董事会能够给予管理层更多的现金激励。

　　目前，鹏华、国海富兰克林和华夏基金三家合计持股为2256.07万股，占大商股份29372万股总股本的7.68%。

　　虽然看不到深圳合赢投资、天弘基金以及中信证券的持股数，但是上述消息人士告诉记者，这三家应该在三季度增持了大商股份，否则达不到10%的持股是没有办法提请大商股份召开股东大会的。

　　在过去上市公司的股权或者现金激励中，都是公司自身提出的，例如不久之前通过“管理层奖励基金”激励政策的同仁堂(600085.SH)。由机构提名向公司董事会施压的激励方案，在此前A股历史上尚未有听闻过。

　　密谋“逼宫”已久

　　在华尔街，以养老基金为代表的机构投资者从上世纪80年代以来，逐步开始从被动地“用脚投票”发展为主动地“用手投票”，去参与上市公司治理的积极投资策略。

　　如今，这股潮流正悄然在A股间蔓延。

　　按照上述消息人士的说法，这份机构商议已久的建议名为《关于对大商股份管理层给予现金激励的提案》(下称《提案》)，目前正在上述各家机构中走流程，最终这份《提案》将递交给大商股份董事会以及董事会审议。

　　在机构与大商股份董事会之间，一场“逼宫”大戏正在逐渐被拉开。

　　“给大商股份管理层激励的想法，大概去年就有了，但是实际探讨是今年开始的。”上述消息人士向记者透露，机构的这份《提案》将会建议对大商股份高管的激励分配比例为：“董事长35%、其他高管45%、业务骨干20%”。

　　大商股份2011年半年报显示其净利润为2.2亿元，扣除非经常性损益后的净利润为2.25亿元。

　　按照这个数据，机构预测大商股份2011年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为4亿元，并以此作为本次《提案》的起始考核基数。

　　具体方案大致为：“以大商股份2011年4亿元净利润为基数，超过4亿元至5亿元之间的提取税后净利润的6%作为管理层的现金激励；5亿元以上的，按照12%提取。”

　　另外，“2012年至2013年，激励条件为净利润增长率20%不提取，20%至25%之间提取2%；此后，每增加5%，即提取2%；如果增长50%以上，按照12%提取。2014年至2016年之间，激励条件为净利润增长低于10%不提取，10%至15%之间提取2%；此后，每增加5%，即提取2%；如果增长超过40%，按照12%提取。”

　　如果比较同仁堂管理层奖励基金预案，该公司的预案是“以公司净利润增长率为考核指标，当净利润增长率超过10%、15%、20%、25%、30%、40%时，以归属于母公司股东的净利润为基数，分别提取不超过0.9%、1.8%、3.8%、6.5%、8.8%和10%的奖励基金，对高级管理人员进行奖励。”

　　明显可以看出，大商股份此次被机构提议的激励提取比例还是相对较高的。

　　在大商股份披露了2011年半年报之后，方正证券研究员陈翀预测大商股份2011年净利润约为4.32亿元、华泰联合证券研究员耿邦昊预测其2011年净利润约为4.15亿元、中金公司研究员郭海燕预测结果为4.2亿元。

　　由此可见，研究员对大商股份今年净利润超过4亿元是充满信心的，那么上述“逼宫”机构设置的2011年4亿元净利润基准是否显得过低了呢？

　　“这个是应该可以理解的，如果设置得过高，大商股份高管自己也不会同意。一旦完不成，现金激励就等于是泡影。”上述消息人士给记者算了一笔账，按照大商股份2010年1.2亿元净利润计算，今年达到4亿元就等于同比增长233%左右；如果达到5亿元，等于同比增长317%左右。

　　资料显示，大商股份董事长牛钢年薪为295万元、总裁鹿璐为170万元、副董事长孟浩为110万元、董事王志敏为100.65万元，整个管理层的全部年薪约990万元。大商股份如果今年净利润能达到5亿元，那么管理层激励资金就有600万元，吸引力还是相当大的。