停牌一年多后，*ST三联在“爆炒”下摘星复活，走出了退市阴影，然而眼前的事实是商标旁落、新三联电器“丛生”。“ST三联只剩空壳”， 有分析认为，迎接复活后三联商社甚至是国美电器在山东的日子并不好过。

　　时过境迁，没人知道当年黄光裕执掌下的国美电器在买下ST三联时，是否预想到会面临这样的困局，更没人知道，当年在通过借壳郑百文成为中国首家家电上市企业的三联家电，是否料到会有如今“物是人非”的尴尬。

　　书生意气亏掉三联

　　2007年之前的三联电器，也算是中国家电市场的枭雄。

　　先于2004年分别在大陆与香港上市的苏宁、国美，2003年7月18日，三联电器就通过借壳被PT的郑百文成功登陆上交所大盘。而当年的国美电器正在经历上市遇阻，苏宁也还在排队。

　　事实上，在经历过坎坷的3年重组郑百文后，三联电器无论从虚的方面还是实的方面，都将苏宁、国美电器等竞争对手远远甩在后面。

　　在谈到复牌郑百文对三联的得与失时，当时的三联董秘宋洪琦说：“经过这次重组上市，三联对中国证券市场的认识有了很大的提高;从实的层面上讲，为三联今后的发展搭建了一个资本运作的平台。”

　　而对于三联为此付出的代价，宋洪琦表示，有许多是当初制定方案时想不到的，直接有财务成本，间接的有机会成本、时间成本等等，许多是难以量化与预估的。

　　但是对于当时的三联集团掌门人张继升来讲，成功的喜悦或许远远大于对于“忧患”的警惕。“从复牌郑百文的3年里，我们学到了许多在书本上学不到的东西，更锻炼与培养了一批懂资本运作的人才，这是其他企业很难有机会得到的。”在当时三联的一次庆功会上，张继升如是表示。

　　而这也不可否认地成为了导致三联电器后来连续亏损，无奈重蹈郑百文命运的重要隐患。

　　2004年，是国美、苏宁在全国重要市场跑马圈地的重要一年。而在同一年，重组郑百文更名为三联商社的发展，却走上了精耕区域的战略，这当时被称为其战略后移。

　　按当时张继升的说法，三联家电要夯实山东市场，“企业的辐射力与距离成反比，在目前市场经济初级阶段，过度跨区域发展存在较大市场与政策风险。”

　　对此，中国家电问题专家、青岛帕勒咨询公司资深董事罗清启认为，三联这种过度担心利润下滑与风险太大的发展思路，带有明显的教条主义与“书生气”。

　　2006年，三联商社仅新开了1家电器连锁店。仅2007年前3个季度，三联商社就亏损220多万元。还欠下中信银行5000万元的债，这也成为加速三联商社第一大股东易主的导火索。

　　2008年1月，连续亏损中的三联商社大股东三联集团宣布转让三联商社。国美、苏宁、百思买、大商集团，开演竞购三联。

　　国美移花购得空壳

　　在这场四大巨头PK中，国美电器以“明修栈道，暗渡陈仓”的计策最终成为三联商社实际控制人。

　　2008年2月14日，三联商社2700万股权正式开拍，一家在济南注册资本1000万元、名不见经传的山东龙脊岛建设有限公司以每股19.9元的天价胜出。

　　对于新买家的背后身份，当时有是“山东建邦集团、北京建工”等各种猜测。2月19日，当时国美电器掌门人黄光裕抵达济南，秘密拜访了三联集团的高层人士。

　　2008年2月20日，国美电器正式透露出山东龙脊岛已被国美电器全资收购的消息。而事实真相也进一步得以揭开，之前国美电器与龙脊岛实际控制人山东建邦集团有约在先，龙脊岛竞得三联商社后，国美电器将全资收购龙脊岛公司所有股权。

　　费尽心机得手的国美电器其实有自己的打算，一方面山东市场是国美电器的拓展重点市场，据了解，正是借三联商社之手，国美电器迅速取得了青岛家电市场份额的60%。