香港平台短期内无法融资

　　关于金地此次收购至祥置业，平安证券的报告指出，金地将面临全面要约收购义务，不过上市资格仍会保留。当金地获得过多股权后导致壳公司面临退市时，金地可选择将多余股权卖给第三方，以保证股权不会过度集中，至祥置业上市资格将继续保留。

　　一般而言，金地收购至祥置业60%的股份，是其买壳上市的第一步，预计未来至祥置业将对辉煌商务增发以购买辉煌商务持有的部分资产，实现融资以及间接上市的目的。

　　但高华证券在研究报告中指出，即使金地顺利收购至祥置业，由于壳公司当前规模较小、仍须金地不断增强其规模，所以融资平台在短期内带来的裨益将较为有限。

　　正略钧策管理咨询顾问魏庆告诉记者，根据香港的监管规则，在完成收购、取得控制权之后的24个月之内，若壳公司收购某项资产的资产比例、盈利比率、收益比率、代价比率以及股本比率任意一项指标超过100%，都将构成“非常重大的收购事宜”，会被按新股上市处理，那样的话买壳上市的意义便不复存在。

　　“由于至祥置业的壳较小，因此两年之内，金地都不会向至祥置业注入大量资产，这也就意味着，短期内无法实现融资功能。”魏庆表示，收购至祥置业应该是金地为发展商业地产所做的长远打算。

　　他同时认为，从目前透露出来的信息看，除了直接透过旗下的商业地产子公司开发项目，人民币基金也有可能是金地投资、持有商业地产的一种方式。

　　“此时收购至祥，或许也是在为人民币房地产基金将来的退出途径未雨绸缪。金地推出人民币基金投资商业地产的同时，必然面临基金到期后退出的问题。届时，金地或许会利用香港的上市公司接手基金的投资项目并继续持有。”魏庆表示，“金地目前的人民币基金2014年才会到期，因此即使24个月之内无法大量注资，也仍有充足的时间不断增强壳公司的规模，为今后开发、持有商业地产募集资金。”

　　“金地此次收购也许代表了一个趋势。”国都香港研究部经理朱振明表示，对于有资金需求，特别是需要大量资金进入商业地产领域的开发商而言，在内地融资渠道受阻的情况下，香港上市再度被提上议程，但近两年内地房企在港IPO的市盈率均不算高，不少还出现了“破发”，表现不济，因此买壳上市开始显得更有吸引力。“买壳上市的好处还体现在，开发商可以有选择地将部分资产注入壳公司，而不必将整个公司搬到香港进行IPO。”

　　根据金地集团此前发出的公告，收购至祥置业的交易预计将于7月29日或之前完成。