这位人士表示，唐桥一旦上台，将集五粮液股份和五粮液集团董事长于一身，有利于产权改革。

　　国资委年后开会细化方案

　　10多年前的那次改制，为五粮液今天的命运埋下许多伏笔。

　　1998年，五粮液从五粮液酒厂剥离上市。其时，五粮液只有8000万股的发行额度。最终，五粮液酒厂1/3的优质资产得以上市。

　　当时的招股说明书显示，宜宾市国资局持有五粮液75.00%的国家股股份。五粮液创立后， 宜宾市国资局拟将五粮液的国家股股权授权委托五粮液酒厂管理，五粮液酒厂改制为集团公司。

　　上世纪90年代时，宜宾市国资局还是市财政局的二级局，由于事业单位不能充当法人角色，不能发挥投融资和担保的作用，后宜宾市国资局改制为宜宾市国资公司。

　　五粮液上市后，五粮液集团划归了后来成立的宜宾市国资委管理，成为其全资子公司。作为生产型企业，五粮液集团和投资型企业宜宾市国资公司，都由宜宾市国资委100%持股。

　　也正因为国资公司的投融资平台作用，其并不直接参与生产经营，10多年来，五粮液的经营主体一直是五粮液集团。

　　对于股权托管带来的风险，五粮液早有预料。当年的招股说明书中提到，由于五粮液是由五粮液酒厂的优质资产剥离而成，导致五粮液酒厂和五粮液之间存在委托加工基酒、综合服务等关联交易，如处理不当，存在损害全部或部分小股东利益的风险。

　　如今托管关系虽解除，这对昔日“养父子”之间的依赖关系却未完全消失。

　　比如，五粮液集团为五粮液提供综合服务，包括保卫、食堂、学校、运输等。由于综合服务提供太多，如果五粮液收购了这部分集团的辅助性资产，就可能产生新的关联交易，还不如维持现状。

　　再如物流运输。五粮液的大部分物流均靠集团的安吉物流在运作。

　　还有五粮液的技改工程，也一直委托集团在建设。

　　另一个遗留痕迹是，五粮液董事长唐桥去年仍一直身兼五粮液集团的总裁。

　　“如今的产权改革是因为当初改制的不彻底造成的。10多年过去了，问题仍然存在。当年的优质资产剥离上市后，对集团剩下的员工不公平，如果大量人员下岗，或关闭厂，会造成很多负面效应。”五粮液一位不愿具名的高管2月28日对本报记者说。

　　五大方案谁将胜出?

　　而在五粮液内部人士看来，实施产权改革，关键在政府。

　　一位不愿具名的五粮液高管告诉本报记者，要理顺五粮液和五粮液集团的产权关系，方案大致有几种。

　　第一，最简单的方式是股权无偿划拨，即把宜宾市国资公司持有五粮液的所有股权全部无偿划拨给五粮液集团。因为集团是100%国有股权，隶属于国资委，很好操作。