“按照计划将在2014年底开园，所以预计项目很快要开工了。”多位上海的银行界人士向本报透露，随着项目开工，上海迪士尼项目的融资方案也逐渐浮出水面。

　　本报独家获悉，国开行、浦发银行、交通银行等正在牵头组建银团贷款，中、农、工、建四大行以及其他中小银行等十来家银行或将参与其中，预计整个迪士尼项目银团贷款规模达数百亿元之巨。

　　“现在处在营销阶段，各行已经有融资框架安排。”一家股份行风险管理部人士表示。

　　下一步将走到信贷审批环节，迪士尼项目融资仍面临着几大挑战，一是今年银行信贷额度捉襟见肘，额度紧张;二是迪士尼项目可能在信贷的期限与利率上要求苛刻。

　　另一家股份行公司部人士因此有些犹豫，“如果利率是基准利率下浮的，期限又长达15年以上，对我们而言收益率相对较低，总行目前对此并不积极。”

　　对各方而言，更大的担忧则来自于迪士尼的财务前景。

　　香港立法会的资料显示，在迪士尼的各个海外分号中，目前只有东京迪士尼的盈利是最好的。巴黎迪士尼建成后曾出现多年财政危机，香港迪士尼建成至今也是连年亏损，虽然迪士尼公司依然可以从管理费等方面获得收益，但香港特区政府却背负了沉重的亏损包袱。

　　“因此政府和迪士尼之间如何收益分成，如何设计合理的融资结构，包括它的商业模式都需要各方审慎考量。”一些银行人士建议。

　　银团贷款数百亿

　　2010年11月5日，上海申迪(集团)有限公司与美国华特·迪士尼公司签署了上海迪士尼乐园项目合作协议。现如今，在上海浦东迪士尼项目规划区的地块上尘土飞扬，开工在即。

　　根据《上海浦东新区“十二五”规划纲要(草案)》，首期建设的迪士尼乐园及配套区占地3.9平方公里，一期工程总投资为245亿元人民币。

　　上海正在以迪斯尼乐园为核心，联合周边旅游度假区，共同建设“上海国际旅游度假区”，根据上海市规划和土地资源管理局3月8日公示的详细规划(草案)，该度假区核心区规划范围面积达到7平方公里。

　　“整个投资额超过想象。”一家总部位于上海的银行高管表示。外界预计对整个迪斯尼(含控制区)以及上海国际旅游度假区的投资，将超过1000亿元。

　　如此庞大的投资，钱从哪里来?

　　一个样本是香港迪斯尼的筹资方式。香港立法会的资料显示，香港兴建迪士尼时计划的融资结构是，兴建成本141亿元，采用注资和借贷的混合融资安排，比例约为40：60——香港政府注资32.5亿港元，迪士尼出资24.5亿港元;而借贷的84亿元贷款则由23亿元商业贷款和61亿元政府贷款组成(两项贷款数字均包括化作本金的利息，数额估计为7亿元)。

　　上海迪士尼项目的股权结构与香港相似，在迪士尼项目股权中，中方股权占57%，迪士尼方面占43%，双方的合资公司目前正在成立过程中。

　　“但国内没有政府贷款方式，预计商业银行贷款将成为主要的债权融资方式。”上述总部位于上海的银行人士透露。

　　如按香港迪士尼40：60的注资/借贷比例，则上海迪士尼项目一期投资需要借贷150亿元。如果算上各种配套投资以及上海国际度假区的其他投资，则迪士尼项目的融资缺口更大。