但目前这种考虑也存在一个矛盾点，大股东资产注入肯定是希望在公司股价维持较低水平的时候，但按照目前百货、超市业态一般经过2~3年的培育期才可实现盈亏平衡的现状来推算，银座股份2007~2009年收购或新开的门店在未来三年将陆续进入成长期，这就意味着公司未来三年的业绩弹性将逐渐变大。

        这显然已被资本市场的投资者所挖掘。虽然投资者们目前忍受着公司业绩压力，但因对公司的长期增长和资产注入和每股盈利充满乐观，因此不弃不离，导致公司股价一直维持20元上方，来回进行盘整。

        “预计资产注入的时间集团公司也不能拖得太久，”上述知情人补充说。

　　静待资产注入高管入股

        早在2009年6月2日，银座股份就披露了其定向增发的预案，根据预案，公司拟发行的股本为不超过8000万股，每股发行价格为董事会决议公告日  （不含定价基准日）前20个交易日公司A股股票交易均价的90%，即14.99元/股。后因公司实施2008年度每10股派发0.7元现金红利（含税）的利润分配方案，公司非公开发行股票的发行底价还向下调整至14.92元/股。但直到2009年12月17日，公司才获得证监会对其非公开增发股票的批复，此时，早有传闻的二级市场已将公司股价推升至20元以上。根据公司公开披露的消息，到2010年2月5日，公司完成询价、申购等增发的阶段性工作时，非公开发行股票最终确定发行价格已上调至22.52元/股。

        显然，增发价上升将大大稀释集团公司资产注入获得的股份数。而最终的结果是，此次由大股东商业集团公司控股的银座商城股份以其持有淄博银座90%股权作价4.88亿元只认购到公司股份2168.98万股，占发行后公司总股本的7.51%。而此次发行完成后，大股东商业集团直接或间接持有公司股份仅27.83%，离控股显然还差很远。

        但从定向增发中可以看到的一个积极信号。即通过定向增发目前已位列公司第二大股东，持股公司7.51%的银座商城股份有限公司，是由大股东山东商业集团总公司控股，集团公司管理层持股的上海方辰投资有限公司参股的一家公司，数据显示上海方辰投资有限公司持有银座商城7.5%的股权。通过银座商城，目前集团公司管理层已间接实现了持有上市公司的股份。

        非公开发行增发无疑打开了集团高管间接持有上市公司股份的通道，“这无疑将有助于增加管理层做大做强上市公司和充分释放经营业绩的动力，”一位券商分析师分析道。

        或许，集团资产注入，管理层陆续入股之时，便是搭乘银座股份成长和业绩快速提升这班列车的最佳时机。