“这是黄光裕的最大资本，也是陈晓的最大劣势。一旦没能及时进行可转债，那么陈晓只能以1.38%的股权对抗33.98%的股权。这可能赢吗？”胡刚反问说，“可以肯定的是，在投票的时候，绝对不可能出现一边倒的情况。”

　　“优势不止于此。”胡刚说，黄光裕还有300家未上市门店，国美电器的商标权掌握在他手中，更重要的是，黄光裕不缺资金，“在关键的时候，他的夫人、哥哥、妹妹和妹夫等家族成员未必坐视不管。而且，他本身就是资本操作高手，当年在资本市场的套现或许也将在决胜时起到作用。”

　　上述分析人士甚至认为，只要黄光裕肯进行相关的资本操作，陈晓出局几乎是必然的。

　　但客观来说，陈晓也有黄光裕没有的优势——中小股东的支持和以前黄光裕嫡系的集体倒戈。现在，王俊洲、孙一丁、魏秋立等黄光裕旧部都已经在公开场合表示将支持陈晓。而在2009年7月，国美电器已经宣布把占现有已发行股本约3%的股权授予105名高管，激励方案总金额近7.3亿港元，覆盖了副总监以上级别，这在当时被解读为“陈晓将公司利益与黄光裕旧部捆绑在一起的行动”。

　　“但这只是表面现象，表面支持不等于实质支持。”胡刚说，包括几天前的媒体见面会在内，陈晓越是高调，越是证明自己是弱势的一方，“因为，狮子不必对绵羊咆哮”。

　　“种种情况表明，黄光裕在这场争斗中取胜的可能性更大。”胡刚进一步认为，“即使陈晓此次取胜，凭借黄光裕的身家，他还是能够翻身。陈晓可能面临永无宁日的局面。”

　　但也有分析称，黄光裕是属于“失道寡助”的一方，能获得多少支持存在不小的变数。

　　保陈不利稳定

　　陈晓和黄光裕的争斗同样将决定国美电器未来的方向——如果陈晓获胜，国美电器可能将走更“细”的路线，优化经营效率，关闭经营不善的门店；如果黄光裕获胜，国美或许还将继续走高速扩张的“粗放型”之路，再转变到精细经营上。

　　“但在决出胜负前，国美电器将不可能摆脱负面影响侵袭。”昨日，东南大学法学院教授张马林指出，首先，国美电器将在企业发展方向、基本战略等问题上出现一定的决策停滞，继而或影响到国美电器的销售等各方面情况；其次，国美电器的动荡或将影响到与供应厂商的合作；再次，在市场节奏越来越快的今天，这些状况又将直接给竞争对手机会。

　　目前，国美电器的直接竞争对手苏宁电器在市场上风生水起。数据显示，在门店拓展上，2007年至2010年第一季度，苏宁电器的全国门店数量从632家上涨至962家；而国美电器的全国门店数量，却从726家增长到859家后又减少至726家（由于黄、陈经营思路的差别）；在企业经营净利润上，2009年，国美电器净利14.26亿元，苏宁电器净利润却达到了28.89亿元。

　　“如果还不决出最后的胜者，国美电器还将持续震荡一段时间。”张马林认为，国美必须早做决定。

　　“可以做这样的假设，如果此次黄光裕未能取胜，现在表面上看对国美董事会及管理层有利，但最后可能不利，毕竟他是国美电器的创始人，对品牌的影响力是最大的，且他可能继续挑起较量，长期动荡将不可避免。”胡刚坦言，“如果是陈晓出局，争斗以后也会有，比如贝恩资本的问题。但比起与第一大股东的争斗，这显然更好处理。”