申银万国研究报告认为，未来三年公司将可实现每股收益0.77元、0.91元和1.11元，参考零售业特别是连锁百货目前平均的估值水平，我们给予公司2009年30倍PE，股票的合理价值应在23元左右。考虑到新股询价应给予25％～30％的折扣，建议询价区间17.3－18.4元。申银万国建议17元左右参与申购。

　　主承销商联合证券在投价报告(《投资价值分析报告》)里结合相对估值及DCF估值方法给的估值区间是19.3-22元。目前A股市场百货行业加权平均市盈率均值为30.4倍，市盈率中值为26.1倍，公司上市后的资产规模约为20亿元，在40余家百货企业中居于第二十位左右，联合证券在报告中认为给予2009年25倍市盈率较为合理，股票价值为19.3元。

　　九芝堂有望赚2900万

　　从家润多的招股说明书中记者发现，同为长沙市的上市公司“涌金系”的九芝堂（000989）出现在家润多的原始股东之列。招股说明书显示，2007年7月6日，公司控股股东湖南友谊阿波罗股份有限公司与九芝堂签订了《股权转让协议》，将其持有的家润多200万股股份(占当时公司总股本的1.39％)转让给九芝堂，转让价格7.50元/股。而此次新股发行之后，九芝堂持有的家润多股份将被稀释至1.03％。

　　按照目前各大券商的估值区间19-25元，取中间价则为22元/股。如家润多的发行价达到22元/股，九芝堂持有的家润多200万股将浮盈2900万元。

　　此外，湖南另一资本大佬叶文智的凤凰古城旅游有限责任公司也出现在家润多的原始股东之列。招股说明书显示，凤凰古城旅游有限责任公司持有家润多160万股（占发行前总股本的1.11％），2004年，凤凰古城旅游有限责任公司以现金出资240万元，获得家润多160万股。若家润多的发行价达到22元/股，则凤凰古城旅游有限责任公司将浮盈3280万元。

　　投资长沙银行增厚业绩

　　家润多目前持有长沙银行7.45％的股权。

　　招股说明书显示，2005年3月，公司参与长沙银行的增资，出资7500万元，占其注册资本的7.50％。2006年4月,公司以受让方式增持91.20万股。截至2008年年底，家润多出资7636.79万元，持有长沙银行共计5091.20万股，占其注册资本的7.45％，每股净资产1.50元。

　　截至2008年12月31日，长沙银行总资产为569.76亿元，所有者权益为19.99亿元，2008年实现主营业务收入17.08亿元，净利润6.24亿元。长沙银行股份有限公司近几年净资产逐年增加，分红稳定。2006年，公司从长沙银行分得股利360万元；2007年，公司从长沙银行分得股利509.12万元；2008年，长沙银行分红尚未公布。

　　目前，长沙银行正在积极谋求上市，有可能会为公司未来业绩带来新的增长点。

　　负债率偏高

　　公司的财务方面目前存在一定风险。包括净资产收益率下降的风险、负债率较高的风险等风险。

　　公司招股说明书显示，家润多2006年、2007年及2008年的全面摊薄净资产收益率分别为40.18％、23.68％和25.10％，盈利能力较强。但股票发行成功后，公司的净资产将在短期内大幅度增长。由于募集资金投资项目在短时间内难以立即产生效益，公司存在净资产收益率下降可能引致的风险。