2008年富力地产营业额为153.6亿元，比上年增加4%，但公司纯利比上年下降41%至31.53亿元。若撇除投资物业重估因素，则去年的核心业务经营利润为23亿元，较2007年的30亿降23%。这意味着，曾经为富力带来可观的物业重估价值收益的商业物业，在去年拖累公司纯利同比下跌了18个百分点。

　　投资巨大且回收期长的商业地产，令富力现金流紧张的副作用在2008年已经相当明显。而市场转型期对合生模式的根本打击可能更为致命。

　　也许受到早期已在港上市的影响，合生一直奉行以地块升值获取高额毛利的发展策略，但这一策略在去年受到明显打击。面对去年市场下滑导致的成交量下跌，合生选择将毛利率从2007年的40%提高到45%。市场对此并不买账，公司去年的销售额出现全面下跌。其中上涨幅度最大的京津、惠州地区，销售面积同比下滑五成，销售额下滑三成以上。

　　根据已公布的2008年业绩，合生去年已落成的存货以及发展中待售物业两项合计市值达137亿港元，同比增加86%以上，按照合生去年的销售量计算，这些待售物业需要约一年半的时间才可消化。

　　面对寒冬，富力选择适时调整，放缓了旗下项目的开发进度。年报显示，富力去年年末的已落成存货和发展中物业两项同比只增长6%。富力方面也向CBN记者表示，公司2009年将修正发展策略。“相应调低售价，增加销售量，加快资金回笼。”

　　同时，投资物业的建设速度将适当放缓，“计划在2009年底前将净资产负债率从目前的120%左右降至80%以内。合理处理高价获得的土地，寻求合作伙伴共同开发优质的土地储备。”同时，富力计划在今年5月以前，向内地资本市场发行不超过60亿元的5~10年的中长期公司债券。

　　而合生似乎仍在坚持着调整期应“抄底”的理念，在销售欠佳的同时还大量增加土地储备，导致公司净负债率同比上升了11.2个百分点。但是，合生并没有调整发展策略的意思。也完全不理会外界对公司高负债率的质疑以及评级机构对企业债券评级的多次下调。合生总裁陈长缨21日甚至对CBN记者表示，公司今年仍然会支出40亿元左右用于购买土地。新增的土地储备将主要在北京、上海及广州等城市物色。