正面交锋不可避免

　　“我们以前对商业城并没有过多的关注，它第一大股东沈阳商业城(集团)8月21日在沈阳联合产权交易所挂牌出让，才让我们发现了商业城的价值。”邹明贵是在香港上市的茂业国际控股有限公司董事、总经理，茂业国际通过Maoye Department Store Holdings LTD控制中兆商业市场开发(深圳)有限公司全资子公司中兆投资管理有限公司，先后举牌渤海物流和商业城。邹明贵坦诚地说：“茂业没有参与商业城集团的挂牌转让，不愿受让集团股权而直接从二级市场收购，是因为更划算。”

　　按照商业城(集团)在沈阳联合产权交易所挂牌的“苛刻”转让要求，除高达2.99亿元的转让价格外，还需受让方是主营从事商业批发零售业务、年营业额超过10亿元的大型企业或企业集团。同时，财务状况良好，所有者权益不低于5亿元;负责筹措3亿元资金支持改扩建工程项目建设;避免与商业城发生同业竞争情况。商业城副总经理、董秘张黎明表示，由于商业城集团基本是空壳，它的资产主要是持有商业城的14.07%股份。从理论上说，通过二级市场收购商业城股份，确实比取得商业城集团股权更来得划算。

　　但“茂业系”若要通过二级市场举牌收购方式取得商业城实际控制权，不可避免地要与富豪张喻平进行正面交锋。作为新宇亨得利集团的掌门人，张瑜平家族2007年以32亿元资产位列胡润零售富豪榜第十。2005 年9 月，总部在广东的新宇亨得利在香港主板上市。相关人士透露说，持股商业城11.40%的深圳市琪创能贸易有限公司、持股1.38%的惠州市时俊投资发展有限公司，都可能是“新宇系”成员。除了与从事钟表业的新宇亨得利主业相近外，深圳琪创能与新宇亨得利存在关联关系，而时俊投资法人代表张瑜红，则是张瑜平的胞妹。在减持之前持股商业城5.15%的惠州市惠雄贸易发展有限公司，则是新宇亨得利的全资子公司，它的法人代表蒋学彬还是张瑜平的妹夫。

　　对于股东中的“新宇系”，商业城多位高管均没有对记者进行明确否认。相反，他们相信这些股东会在适当的时候宣布成为一致行动人。此外，商业城集团股权出让时设定的“苛刻”条件，也被外界认为是为新宇亨得利量身定做的。相关人士表示，在商业城集团已经流产的股权挂牌转让过程中，新宇亨得利一直参与其中，最终因商业城股价远远跌破11.64元/股转让价而没有摘牌。尽管王府井、银泰百货等多家百货企业对商业城集团股权转让感兴趣，但均不能解决同业竞争问题，而新宇亨得利则和商业城没有同业竞争的麻烦。基于商业城的具体状况，即使从二级市场收购了超过第一大股东的股份，估计“茂业系”也很难成为实际控制人。

　　被“茂业系”举牌的渤海物流实际控制人魏超，多次被“胡润百富榜”列为安徽首富。尽管旗下安徽新长江投资股份有限公司的持股只有15.26%，但具有“华东铺王”之称的魏超不会轻易将渤海物流拱手相让给“茂业系”的。据介绍，魏超1999年跨省重组原名为华联商城的渤海物流，是希冀将旗下商业资产进行逐步的证券化。目前，魏超从事的商业地产业务性质与“茂业系”掌门人黄茂如的区别不大，安徽新长江旗下的合肥长江批发市场、芜湖长江市场园、滁州长江商贸城、淮南长江商贸新区相继进入收获期。在渤海物流因原有业务后继乏力而业绩不振的情况下，魏超只要通过定向增发方式注入资产，即可轻易将“茂业系”拒之门外了。

　　财技对垒不相上下

　　如果“茂业系”举牌渤海物流和商业城引出的三大富豪对决僵局不能打破的话，那最终结果某种程度上将直接取决于黄茂如、魏超和张瑜平的财技高低了。

　　不去受让商业城集团股权而趁商业城股价低迷时大举买入，黄茂如的财技再次得到了演绎。这种财技，当年在他收购成商集团时已经为资本市场所认识。