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与Gucci市场份额下降并需要重新投资的开云集团，以及再投资于销售广告的历峰集团不同，汇丰认为没有多少因素能阻止LVMH在每个部门都保持利润率，除了干邑品牌轩尼诗，尽管在2Q22补充了库存，但1H22的销售额可能下降，以及去年同期利润率略显异常的香水和化妆品部门。
考虑到LVMH的品牌组合表现非常积极（时装皮革业务表现出色，选择性分销策略也从严峻形势中恢复），该行预计其息税前利润（EBIT）率将在2022年上半年大幅上升1.4%，达到28.0%。
Kering（开云集团）
汇丰预计在固定汇率下，开云集团2Q22销售额将环比增长8.2%（7.3%受汇率影响），其中Gucci增长0.4%，Bottega Veneta（葆蝶家）增长7.5%，Yves Saint Laurent（圣罗兰）增长22%，其他品牌增长21%。
对于1H22业绩，汇丰预计该公司EBIT为26.8亿欧元，同比增长19%，EBIT利润率为27.4%，同比收缩0.4%；同时预计，由于二季度受疫情影响及营销投资增加，Gucci利润率将同比下降1个百分点至36.8%（仍然足够惊艳）。
Moncler（盟可睐）
与其他奢侈品巨头一样，汇丰预计Moncler在美国市场几乎没有同比减速，同时来自中东、美国的消费者以及当地仍然强劲的需求推动了欧洲市场的增长。在除中国以外的亚太地区，大部分市场的销售额应该会以两位数的速度增长。
旗下品牌Stone Island（石头岛）应该会继续其强劲的增长轨迹，汇丰预计该品牌2022年第二季度销售额为6900万欧元，有机增长率20%，集团整体有机增长业绩为14%。就利润率而言，该行预计1H22的EBIT利润率为17.5%，与1H19的18%相差不大，这与管理层表示2022年的EBIT利润率接近2019年的说法一致。
汇丰在报告中表示，Moncler的收益大多偏向于下半年（占集团报告的息税前利润的80%），因此，它二季度在中国市场所受的影响比其他奢侈品公司要小。鉴于通胀高企的宏观环境，投资者对欧洲和美国需求的可持续性感到担忧，但汇丰表示，Moncler多年来已经证明，它是一家高质量的公司，有强大的管理执行力支撑，在中期仍有很多增长机会。
Prada（普拉达）
汇丰预计，在固定汇率下该集团2Q22销售额将增长12%（汇率影响为5%），零售增长13%，批发持平。按品牌划分，预计Prada的销售额将增长12%，Miumiu（更多来自中国大陆）的销售额将增长10%，Church的销售额将增长10%，其他品牌的销售额将增长15%。预计2022年上半年EBIT将达到3亿欧元，同比增长81%，息税前利润率将达到17.0%，略低于2021年下半年17.4%的水平。
Hermès（爱马仕）
汇丰预计该集团2Q22有机销售额将增长9%，按产品划分，皮革制品（2021年占集团销售额的46%）应该会恢复到略低于2022财年预期的10.5%有机销售增长率的表现；预计由于运营成本（库存建设、招聘、营销费用、资本支出增加）的增加，以及外汇对冲的负面影响，2022年上半年的EBIT利润率为37.5%，较2021年上半年40.7%的峰值下降3.2个百分点。管理层预计，外汇对冲将在2022年对利润率产生1.5个百分点的负面影响。
汇丰认为，在这样一个具有挑战性的宏观环境中，如果投资者真的对奢侈品行业的前景感到怀疑，那么Hermès是一个值得持有的公司。因为在严峻的宏观环境中，Hermès即使不是行业中最具韧性的公司，也是最具韧性的公司之一。事实上，Hermès往往在困难时期表现出色，这要归功于它的皮革制品部门（需求超过供应），但在景气时期也表现良好，这要归功于所有其他部门的稳定表现。
Swatch（斯沃琪）
虽然俄罗斯市场的关闭可能会让该集团在2022年减少1.5亿瑞郎的销售额，亚太市场放缓将减少2亿瑞郎销售额，但汇丰认为6月增长率最终可能会同比持平，因为分销商在夏季可能重新订购之前，就卖光了产品。
汇丰预计该集团1H22有机销售增长率为5%，其中不含0.5%的积极外汇影响；预计1H22的息税前利润率将同比增长13.4%，较去年同期上升1.5个百分点，这尤其归功于欧米茄的贡献和运营支出杠杆率的改善。
来源：华尔街见闻 作者： 王眉 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 奢侈品 |
