|
支持分布式账簿技术（DLT）：
一些央行看到了基于DLT的CBDC为基于DLT的资产买单的好处。如果这些资产激增，基于DLT的货币将促进资产交付时的自动支付（所谓的“货银对付”或“银银对付”，可以使用智能契约自动进行）。一些央行正在考虑只向机构市场参与者提供CBDC，以发展基于DLT的资产市场。
货币政策：
一些学者将CBDC视为加强货币政策传导的一种手段。他们认为，计息的CBDC将提高经济对政策利率变化的反应。他们还建议，在长期危机时期（从而打破“零利率下限”的限制），CBDC可以被用来收取负利率，直至让现金变得昂贵。
尽管有这些潜在的好处，各种挑战还是会出现。其中一些可以通过适当的CBDC设计来减弱。
银行部门的去中介化：
如果人们决定大量持有CBDC，存款可以从商业银行取出。银行将不得不筹集更昂贵和可运行的批发资金，或者提高存款利率以留住客户。其结果是，银行要么面临利润率的压缩，要么将不得不对贷款收取更高的利率。在正常情况下，CBDC与商业银行存款的竞争程度将部分取决于CBDC支付的利率（如果有的话）。无利息的CBDC最接近于简单地取代现金。
“挤兑风险”：
在危机时期，银行客户可能会从存款转向CBDC，后者可能被视为更安全、流动性更强。然而，在许多国家，可信的存款保险应继续阻止挤兑。此外，许多国家已经存在安全且流动性相对较好的资产，如政府债券基金或国有银行。尽管证据和国家范围有限，但学术研究并没有指出危机时期这些替代资产的系统性流失。此外，如果发生挤兑，央行将更容易满足CBDC的存款取款要求，而不是现金。此外，在世界上许多国家，银行挤兑通常与货币挤兑同时发生。因此，无论本地货币CBDC是否存在，储户都会以外币寻求庇护。
央行的资产负债表和信贷分配：如果CBDC的需求很高，央行的资产负债表可能会大幅增长。此外，央行可能需要向资金迅速大量外流的银行提供流动性。因此，央行将承担信贷风险，并必须决定如何在银行间分配资金，从而为政治干预打开大门。
国际影响：
跨境储备货币国家的CBDC可能会增加高通胀和汇率波动国家的货币替代（“美元化”）。这些前景以及对国际金融体系的影响需要进一步研究。IMF工作人员目前正在调查这些问题。
中央银行的成本和风险：
提供CBDC对中央银行来说可能是非常昂贵的，而且会对它们的声誉造成风险。提供全面的CBDC需要央行积极参与支付价值链的几个步骤，可能包括与客户沟通、构建前端钱包、挑选和维护技术、监控交易，以及负责反洗钱和打击恐怖主义融资。由于技术故障、网络攻击或简单的人为错误，未能满足上述任何一项功能，都可能损害央行的声誉。
总之，每个国家都必须根据其具体情况权衡CBDC的利弊。
各国可以考虑公私合营的方案，这种方案可以实现CBDC的许多好处，同时可能减少央行的参与和操作风险。国际货币基金组织工作人员创造了这个解决方案“合成CBDC”。
更具体地说，合成CBDC模型设想私营企业向公众发行数字货币（可以是账户，也可以是利用DLT的令牌）。因此，这些公司将负责做他们最擅长的事情：创新和与客户沟通。相反，央行将通过要求央行储备完全支持货币，并监督货币发行者，来为该体系提供信任。这种安排保留了每个参与者的比较优势——无论是私营企业还是中央银行——并在私营企业之间引入竞争，以提供有吸引力的货币和接口。与此同时，它限制了央行的成本，以及一些风险。
CBDC的替代方案是什么？
一些国家正在改进现有的支付系统，以适应数字货币的速度和便利。例如，我们从公开的消息来源了解到，美联储正在开发所谓的“快速支付”，允许银行间零售支付的几乎即时、低成本的结算（美联储的“FedNow”计划）。在其他国家，类似的系统已经改善了支付服务，并在支付领域注入了竞争，特别是在与其他改革配套的情况下，如公共数字身份、通用通信标准、开放应用程序编程接口（“API”，允许银行应用程序互操作并由第三方开发人员扩展）、数据可移植性和保护标准。
虽然改进的银行间支付系统将带来上述讨论的许多潜在好处，但CBDC可能是互补的，特别是在某些司法管辖区。各国央行提出了以下论点：首先，CBDC（或其合成版本）可以是基于DLT的，因此可能有助于刺激基于DLT的资产市场的发展。其次，CBDC可以设计为在银行系统之外工作，因此可能有利于金融包容。第三，CBDC可以向银行提供竞争，并引导它们充分利用快速支付系统的优势。第四，基于DLT的CBDC可以促进跨境零售支付，从而补充传统银行间支付系统的连接不那么容易的任务。
我们普遍认为，各国央行应继续全面研究与CBDC相关的问题，包括提供合成CBDC的可能性，并加深对新技术的熟悉。
来源：博鳌亚洲论坛 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 数字货币 |
