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谁的离歌？
“社区团购走到现在，不管你是用互联网模式来做零售，还是用零售的方式来做互联网，到最后的比拼还得回归到业态的本质。”
一位在零售行业20余年的观察人士，在见证社区团购一路高歌，一路离歌后感叹道。
在投行十余年的王海波（化名），对此亦颇有感慨。他所在的投资机构投资的秘诀是“行业+垄断+成瘾”。
2018年的夏天，他所在的投资机构，进入了社区团购赛道，在天使轮投资了一个他们认为很有料的团队，该团队的创始人是世界最顶级大学的海归，而且所投标的也很符合他们的投资逻辑——行业+垄断+成瘾。
“当然，此处的垄断的意思是企业经过不断地发展完善，能够构建好自己的护城河，形成固有优势和壁垒，从而形成的垄断，带来超高的收益率。而非行政意义上的垄断。”王海波称。
他表示，成瘾的言外之意是“复购”，高毛利率背后有可能是“复购”，也有可能是“刚需”，而产品服务能让人成瘾的企业，可能比高毛利率的企业更有好投资标的潜质。
“在当时看来，社区团购能很好的做到这几点，所以除了看好团队的这个项目，在行业里做的比较好的几个平台我们也有跟投进去。”王海波表示。
但市场却没有分析中的那么好。2019年下半年，行业里的一些玩家已经开始消失。
疫情的转折点，使得很多投资人嗅到了机会的降临。
“之前不太容易形成消费习惯，可以借此机会使用户形成消费习惯。刚需加上万亿的市场规模，对任何一个做投资的人来说，都有种抵御不了的诱惑。在疫情爆发的2020年的1月，我们也又跟投进了一轮。”王海波表示。
这一轮的融资，创始人当时也表示有一部分资金用于供应链的进一步打造，踏踏实实做好前端是关键。对此，王海波团队很是认可。
随后，疫情进一步发酵。
回想当时，一边是，疫情的爆发人心慌慌，被隔离在天涯海角的人望天兴叹，另一边是，面对机会就在眼前的捕食者，争先恐后涌入赛道。
自2020年6月开始的下半年，互联网大厂也开始纷纷入局。
未曾做过零售的滴滴，在6月上线“橙心优选”；7月，美团推出“美团优选”；8月，拼多多推出“多多卖菜”；同月，盒马成立“盒马优选”事业部；10月，“苏宁菜场”在北京上线……
一时间，让关注零售行业的一些投资人也眼花缭乱起来。
进入社区团购赛道4个月的11月份，滴滴董事长兼CEO程维曾放言“对橙心优选的投入不设上限，全力拿下市场第一名”。
作为投资人，面对此类搅局者的出现，也倍感无奈。“接下来的补贴烧钱可想而知了。”王海波称。
随之而来的是，愈演愈烈的补贴大战、流量之争。
王海波的机构在所投的项目上，接下来的几轮融资中没有再跟投。“面对互联网大厂几近疯狂的投入，我们只能止步于此。回过头来再看，当时虽然觉得可惜，但我们的决策也是非常正确的。项目在去年年底也是无奈退出了市场。”
“烧钱”的对决引发一系列的市场乱象。比如，低价倾销。
再比如，2020年12月，断供风波爆发，社区团购遭供应商抵制等等。
直到规“九不得”政策的出台，社区团购赛道才开始慢慢降温。严监管下，社区团购平台也不得不收紧补贴，随之是平台用户流失，订单量下滑。
看到不确定性后，投资人也开始持观望态度，继去年7月两起融资后，社区团购再无融资事件。
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参与者的暗伤
“没想到结局来的这么快。”一位参与社区团购赛道，最后却匆匆离场的创业者表示。
而对于一些赛道内的老玩家来说，离场也早有预兆。
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