二、毛利率
2018-2020年，每日优鲜毛利率分别为8.6%/8.7%/19.4%，2020年毛利率大幅提升主因20Q1疫情期间每日优鲜毛利率大幅提升至30.2%，21Q1每日优鲜毛利率回落至12.3%；
而同期叮咚买菜的毛利率为17.9%，显示出商品运营效率和叮咚买菜间较大的差距。
三、前置仓与订单量的关系
前置仓在一个城市订单分布呈现蜂窝状，当某个区域订单量超过单仓需求后就会增加前置仓数量，因此前置仓一般按区域、城市拓张。
叮咚买菜按区域拓城（区域内中小城市亦覆盖），有利于区域供应链建设；
每日优鲜拓城主要覆盖一二线省会城市，短期需求大但由于城市较为分散长期供应链成本高。
根据每日优鲜招股书公布的前置仓数据，单仓面积一般在300平米左右，SKU 4300个，每个前置仓配备1名 经理、5-10名分拣和库存员工以及10-20名配送员。
平均每个配送员每天配送50单，每单配送时长约39分钟。
单仓库存周转率3.8天，损耗率2.5%。
2019-21Q1叮咚买菜覆盖城市数量从5个增长至29个（每日优鲜16个），拥有950个前置仓（每日优鲜631）。
叮咚买菜月GMV破亿城市达5个，单个城市月GMV虽然从7900万降至4900万，但依然高于每日优鲜的4000万，显示出有效的区域拓展策略。
成熟仓日均订单规模大幅高于平均值，单仓订单量对配送成本有较大影响。
以叮咚买菜为例，成熟仓日均订单量2000单，而单仓平均值只有815单，考虑到成熟仓培育需要时间，预计新仓拖累单仓平均订单表现。
订单规模严重影响配送员效率，成熟仓每个骑手日均配送85单，而平均值只有48单。
根据叮咚买菜和每日优鲜的招股书数据，2018年至21Q1，叮咚买菜单用户月均交易订单量维持在3单以上；
而每日优鲜月均交易订单量不足1单，复购率是单用户月均交易订单量差异的主因。
这或许和高客单价有关，21Q1每日优鲜客单价89.6元（叮咚买菜客单价61.7元），高客单价可能是抑制购物频率原因之一。
叮咚买菜存量用户贡献绝大多数GMV亦能验证复购率重要性，存量用户（上一季度有订单的用户）GMV贡献率从18Q1的51.9%增长至21Q1的81.6%。
从数据上来看，叮咚买菜的复购率优于每日优鲜，这也能解释为什么叮咚买菜比每日优鲜更有自信加大前置仓的投入，而每日优鲜则拓展数字菜市场业务，提出：（前置仓+智慧菜场）X零售云的多维战略布局。
叮咚买菜的复购率优于每日优鲜的核心原因在于“会员制”：
根据叮咚买菜招股书，21Q1占总用户比例22%的会员用户贡献47%的GMV，客单价为整体 的107%，月交易订单量为整体的1.9倍。
叮咚买菜会员12月、24月复购率分别达到64.2%、70.5%，自会员计划发布至今留存率48.8%。
与此相似，2020年1月占总用户比例31%的盒马核心用户(月交易4次及以上用户)贡献67%的GMV。
04
前置仓盈利的关键
零售最终还是供应链能力的比拼，强供应链能力最终体现为更低的采购成本、有竞争力的销售价格、更大的销售规模。
提升供应链的方式包括：增加商品直采比例、与供应链上游深度合作、增强商品运营能力等。
在供应链能力强化的基础上，通过“自有品牌、预制半成品、会员制”三种方式可以使前置仓在SKU数有限、配送半径短的局限性下实现盈利。
叮咚买菜在2020年7月首次推出自有品牌商品，21Q1自有品牌销售占比3.3%，上海区域销售占比8.1%。
以2020年7月推出日日鲜猪肉为例，叮咚自建猪肉加工厂深度参与到加工环节，不仅价格更具吸引力，毛利率也更高，21Q1日日鲜猪肉占猪肉销售比例40%。
预制半成品也叫3R（即烹、即热、即食）商品，能满足消费者对方便、健康的需求，随着生活节奏加快，备受消费者喜爱。
预制半成品拥有更高的毛利率，以日本7-11为例，FY2021其加工食品毛利率高达39.4%，远高于生鲜16%左右的毛利率。
预制半成品在线下超市和便利店、仓储会员店已经验证是可规模化销售的，但在线上的消费习惯还需要培养，但是前置仓的配送效率是可以让消费者逐渐接受这种消费形式。
最后就是前置仓的“会员制”，非常适用于成熟仓储会员店的“宽品类窄SKU”模型。并且通过会员制提高会员粘性和复购率，提升订单量，实现优化UE模型的目标。
招股书数据显示，21Q1占叮咚买菜总用户比例22%的会员用户（共计152万）贡献47%的GMV，客单价为均值的107%，月交易订单量为均值的1.9倍。
另外“会员费”可以成为前置仓模式的一个重要收入来源，叮咚买菜的会员费收入达4500万，占毛利比例为6%。
与此对应的是，2016年～2020年，Costco会员费收入贡献70%左右运营利润。
显然，在前置仓模式上，叮咚买菜和每日优鲜还有很大的提升空间。
来源：庄帅零售电商频道 文/我是庄帅
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