二级市场表现“一波三折”，潜在的监管或成为“达摩克里斯之剑”？
从资本市场的表现上来看，上市之后的泡泡玛特可谓一波三折。港股上市之后，高开低走，几度下跌，上市后短短两周，便迎来一次公共舆论危机。
此前，有网友爆料称，在济南万象城泡泡玛特买到的盲盒产品被拆过，疑似二次销售。
12月24日，泡泡玛特回应称，此事为5名店员自行拆开11个盲盒，拿走了想要的以后才结账，涉事相关店员已被开除。同时泡泡玛特表示将开始对各地门店巡视并加强监管，欢迎粉丝、消费者继续监督。消息一出，泡泡玛特股价应声下跌，截至12月28日，泡泡玛特股价大跌近10%。
资本市场表现受挫，二次销售盲盒风波之后，可能是种种问题开始浮现的征兆。对于站在聚光灯下的泡泡玛特来说，这是十分需要警惕的。
对于火热的“盲盒经济”来说，新华社的定调，则意味着“泡泡玛特们”前路上多了一份迷茫与黯淡。
12月26日，新华社在一篇文章中评论称，“惊喜和期待的背后‘盲盒热’所带来的上瘾和赌博心理也在滋生畸形消费”。此外，新华社发文点名批评泡泡玛特之后，认为监管部门应进一步规范盲盒经营模式，也应避免其畸形发展，给社会和青少年成长带来负面影响。
新华社的担忧不是没有缘由。从法理的角度来讲，盲盒产品本质上是一种合法向未成年人销售的产品，但对于缺乏辨识能力的未成年人来说，二级市场的高价诱惑加上盲盒本身带有的”成瘾性”，也可能造成未成年人“误入歧途”从此一发不可收拾。
“盲盒就像一个潘多拉魔盒，只要打开一次，就会有后面的无数次。”盲盒爱好者小李对互联网江湖表示：“这是一座消费主义的围城，里面人的想脱坑，而外面的人却还在跃跃欲试地想要进来。”
实际上，此次新华社的点名释放出来的信号意义非比寻常，此前炒鞋疯狂，官方就曾发文痛批。前车之鉴后车之师，可以预期的是，未来可能会有更多的监管政策逐步出台，对所谓的盲盒经济加以限制。
监管归监管，盲盒经济也不能一棒子就打死。贩卖盲盒的本质，其实也是在贩卖想象力，毕竟没有开盒之前，你永远不会知道里面是不是你想要的，在内卷愈发严重，现实生活压力沉重的当下，这一点也是有所价值的。
不过，对于以盲盒模式为核心的泡泡玛特来说，可能需要去寻找一种全新的增长方式。
社交货币驱动下，泡泡玛特能否跨越A字形增长“陷阱”
从企业的增长性上来看，一家企业不断成长的过程，其实也是从A字形增长跨越到U型增长的过程。
一般来说，一家具有强大生命力的企业，在前期的增长极为迅速，当企业发展到一定的阶段开始出现各种各样的问题，并需要进一步找到长期业务增长的支撑，这个过程是企业U型增长所必须经历的。
比如说，淘宝在早期的用户商家增长是很快的，但过了早期增长阶段之后，假货问题、售后问题等开始出现，之后阿里通过有效的生态治理以及通过菜鸟整合物流网络，最终形成了电商基础设施全面B端的长期业务增长基本面。
但成功的企业毕竟是少数，大多数企业在到达顶点之前并没有找到长期增长的基本面，反而快速衰落，跌入A字形增长的陷阱。
典型的企业比如手机行业的诺基亚，经历过2G通信时代的增长后，由于未能及时把智能手机作为业务增长的引擎，反而快速衰落，最终不得把业务出售给微软。
因此，企业的增长曲线U型增长曲线是长期主义的增长， 而A型增长曲线，则是企业长期发展增长必须跨越的陷阱。
因此，当下的泡泡玛特可能最需要的是，在经过短期内的高速增长之后，如何找到支撑业务长期的增长面，并抵消未来可能会出现的经营性风险，进而跨越A字形增长陷阱。
泡泡玛特为什么能够在短短的几年内实现高速增长并且成功上市？一方面是对Z世代年轻人需求的精准洞察，但更重要的是社交货币驱动下，泡泡玛特成功地实现了社交化零售的裂变式增长。
这种社交货币驱动下的裂变式式增长主要来源于三个个维度：认同感、价值感和社交人设。
社交认同：所谓社交认同市值，某个产品的用户需要有一个明显的身份识别象征，对于泡泡玛特来说，就是打造MOlly IP下的粉丝文化。
社交价值：社交价值一方面是话题性，比如定期推出限定款，打造话题热度，让产品具有社交因子，另一方面就是能够产凸显用户在现实中的身份标签。比如搜集到某个系列全套娃娃不仅能够体现出粉IP粉丝忠诚度，也能体现出用户本身的经济实力。
社交人设：基于社交人同社交价值，无论是盲盒还是molly娃娃，本身实际上成为一种Z世代年轻人打造社交人设的工具，社交世代中的年轻人渴望得到关注，而提升自身的社交影响力。
社交化零售裂变的成功具有明显的短期性，显而易见的是，当下一个潮流兴起，无论是盲盒还是MOLLY娃娃，恐怕再也难以支撑起企业在资本市场的长期增长。
在互联网江湖（VIPIT1）看来，泡泡玛特需要跨越A字形增长陷阱，从短期主义到长期主义、从产品IP化到内容IP化是必经之路。
社交货币+投机心理驱动下，企业固然可以实现短期内的增长，但要想长期增长下去，内容IP打造始终是个绕不过去的门槛。
实际上，说道潮玩企业，不得不提就是万代，作为国际IP潮玩大厂万代拥有《高达》系列，《龙珠》系列，《海贼王》系列等国际IP内容。而这些经久不衰的IP，则都是以高粉丝认同感的内容为基础的。
从内容IP打造到潮玩生产、制造营销、万代早就已经形成了一个有内容、到产品再到消费市场的闭环生态，高价值IP下的粉丝经济生态，是万代长期增长的基本面。
对于泡泡玛特来说，跨越短期增长陷阱，单单以盲盒形式打造MollyIP还远远不够，只有真正形成优质的内容IP，并以内容IP为核心，延伸至发行、渠道、衍生品等领域，才能够形成长期增长的持久动力，才有成为另一个“迪士尼”的希望。
不过，从国内动漫、游戏等内容产业的发展和演化来看，做到这些对于任何一家企业来说都不容易，更何况从未涉足内容创作领域的泡泡玛特。
“理性来看，泡泡玛特的高市值具有一定的偶然性。”有投行人士对互联网江湖表示：“泡泡玛特的短期增长更多还是依赖于盲盒模式本身的成瘾性，暂时还看不到它的核心壁垒在哪。”
来源：互联网江湖
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