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如何看待拼多多的亏损问题
2019年Q3拼多多单季度运营亏损为28亿元，这也是此次财报一大争议点：究竟拼多多是否真的具备盈利能力以及真正的盈利周期表会是何时？
由于当期市场费用高达69亿元，因此，也可以将此问题延伸为：市场费用的高企是否真的影响了拼多多的基本面。
在前文中，我们对市场费用的价值已经做了较为详细的阐述，在此不做赘述，总而言之，从平台运营以及用户管理等多方需求，如今高投入的市场费用是有道理的，在短期内也会继续坚持。
截至2019年Q3，拼多多现金、现金等价物以及限制性现金共计344亿元，当期经营活动产生现金26亿元，投资活动流出162亿元（根据资产负债表，只要用在了短期投资上），由于当期发行了10亿美金的可转债，融资活动产生现金70亿元。
见下图
拼多多2019年Q3现金流量表
从现金流角度看，虽然市场费用支出庞大，但在并未影响运营的稳定性，主要原因为：
1.随着GMV的持续走高，拼多多成为商家对冲外部环境风险的重要销售渠道，典型代表为商家押金由上季度58亿元，增加到Q3的67亿元，为拼多多贡献了稳定现金流，尤其是成功吸引到褚橙，对接下来吸引优质品牌有一定的示范价值；
2.拼多多股权结构中，黄峥持股46.8%，腾讯为17%，这意味着，拼多多尚有通过可转债、定增等手段进行融资的空间和能力，在今年Q3，以0利息发行了10亿美金可转债，也是价值得到资本市场认可的表现，由于黄峥仍为绝对大股东，股份仍有较大的稀释空间，此融资方式在此后也会被经常采用。
判断一家公司的价值，盈利性固然重要，但现金流的稳定性亦不可忽视，在当前，拼多多仍然是一家可正常产生经营性现金流的企业，与此同时，在资产负债表中，固定资产并未增加，在发展战略上，仍然采取了较为克制的“轻运营”思路，这也就是说，此后拼多多若步入正轨，在损益表上，不必承担过多的折旧成本，若市场费用允许削减，也会立即扭亏。
Q3财报之后，虽然股价大跌22.89%，但较之年初拼多多股价仍然上涨了40%，虽有大波动，但市值基本面仍然处于较好时期。
至于时间表，我们认为中期内仍然市场费用的开支仍然有合理性，具体时间仍要观察。
若2019年拼多多果真进入了万亿GMV阶段，那么其对零售市场的影响力也将会不断加码，届时，我们将重点看待商家运营等新指标，这也是拼多多平台升级的关键看点和希望。
我们仍会对拼多多保持动态的观察和学习。
来源: 微信公众号：科技说 老铁007 共2页 上一页 [1] [2] 关注公号：redshcom 关注更多: 拼多多 |
