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拼多多在2019年Q2财报表现颇为显眼：不仅总营收达到了72.9亿元，且年度购买用户也达到了4.83亿，接近5亿大关，且亏损面进一步缩小，营业亏损由上季度的21.2亿元降至14.9亿元。
这也直接证实：在渠道下沉战役中拼多多仍然保持着极快的增长速度，且增长质量亦可圈可点。
在本文中，我们将通过诸多数字的解读，来探求拼多多2019年的发展前景以及中短期的成长性问题。
2019年GMV大概率破万亿
GMV一直是对电商行业进行成长性判断的重要指标，拼多多在财报中仅披露了连续12个月的总GMV情况，并未有单季信息公布，我们在此借助其他数据进行数据的整理和分析。
佣金收入（亦称交易性收入）是拼多多向商家收取第三方支付通道费用的收入，在招股书中披露收入标准为成交量的0.6%，且保持恒定状态，佣金收入与GMV之间显然具有正相关性。
我们在此整理了不同时间点的不同GMV和佣金收入情况，并做比值处理，见下图
在以上表格中，除2018年Q2-2019年Q1比值稍有波动外，整体上比值大致处于同一水平标准，我们取中间值的291作为参数，可作以下函数：
Y=291X(其中Y为GMV值，X为佣金收入)
用以上函数进行测算，2019年Q1和Q2佣金收入分别为6亿和8.2亿，则档期GMV大致为1746亿亿元和2386亿元，前两季度GMV共4582亿元。
由此我们也测算2018年前两季度的GMV总量，为1804亿元（佣金总收入为6.2亿元），也意味着2019年上半年较2018年GMV增长了154%。
若下半年亦保持此增长速度，对比2018全年的4716亿元的总GMV，2019年总GMV大概率会突破11000亿元。
那么，下半年能保持此速度么？
对于下半年增速的判断，我们建议引用以下指标：用户增量和获客成本。
这也是判断一家成长型企业是否到达极限的主要维度。
在用户增量上，2019年Q2，拼多多MAU（月活）较上季度增长7600万，为3.66亿，而在2019年Q1，MAU的环比仅有1700万。
从MAU增速看，2019年Q2尚有加速的势头，这是一大积极因素。
在拼多多中早期，借助了微信这一渠道实现快速下沉，尤其以小程序为主，这也很大程度上拉低了自有App的粘性，使得整体上MAU数据要低于年度购买用户，如在2019年Q1，MAU的2.9亿是要远低于当期4.43亿的年度购买用户。
在2019年Q2，MAU环比增长7600万，要远大于年度购买用户的4000万增量。
这也证实：在借微信红利之后，拼多多自有App的用户粘性开始得到改善，这也是此后发展的重要支撑点。
再看获客成本。
先判定一个基本事实，即，我们并不认为一部分评论标准，直接将市场费用除以用户增长，来判定获客成本。其主要原因在于，拼多多一半以上的市场费用开支用在综艺节目冠名等品牌广告支出，这本不负担用户的增量问题，因此我们在统计上，参考招股书信息，以市场费用的一半的直接营销支出（如发红包，降价）等作为获客主要方式。 共2页 [1] [2] 下一页 关注公号：redshcom 关注更多: 拼多多 |
