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除了营收增长乏力之外，亏损扩大也让如涵备受质疑。2017至2018财年，如涵的运营亏损从2183万元扩大至7235万元，净亏损从4010万元扩大到8995万元。2019财年前三季度，其运营亏损4746万元，远大于去年同期的1253万元；净亏损为5750万元，相比上年同期的2613万元亏损也在持续扩大。
至于亏损原因，如涵控股解释称，这主要是由于产品销售和营销费用、履行费用等项目的支出较多。数据显示，截至2018年12月31日止的前9个月，如涵的销售和营销费用为1.58亿元，同比增长41.34%；履行费用为9951.7万元，同比增长39.33%。
对此，电子商务研究中心主任曹磊表示，网红电商确实能够省去从淘宝、京东等电商平台购买流量的成本，但为了打造网红、维持网红的知名度和热度需要花费高额的维护费，即变相的流量购买费用。尽管头部网红具有较强的盈利能力，但其孵化成本相对较高、存在不确定性，即便如涵上市成功也仍将面临转型升级的压力。
营收失衡，过度依赖头部网红存较大风险
据悉，根据KOL带货能力以及粉丝数的差异，如涵将旗下网红分为顶级KOL、成长KOL和新兴KOL三类；其中顶级KOL共有3位，包括张大奕、大金和莉贝琳，成长KOL及新兴KOL则分别有7位和103位。
招股书显示，在2017财年、2018财年、2019财年前三季度，如涵控股顶级KOL贡献的GMV占比分别为60.7%、65.2%、55.2%。其中2018财年、2019财年前三季度，顶级KOL中，张大奕均排在首位。
可以说，如涵控股对于顶级KOL的依赖程度非常高，尽管该公司旗下KOL数量依然不断增长，但张大奕等头部KOL撑起了如涵收入的半壁江山。张大奕不仅对如涵持股15%、为公司第二大股东，更是如涵孵化的百余位网红中当之无愧的“顶梁柱”。
曹磊指出，如涵的主营电商业务仍然极大的依赖旗下几名网红。这意味着，将大笔资金押注在不确定的个人身上，风险很高。一旦遭遇同行挖角或KOL负面传闻，对企业的影响将很大。
在他看来，对如涵而言，更大的挑战远不只是公司失衡的营收构成。抖音、小红书、微信等多个社交领域的营销网红，正获得更多年轻人和品牌的青睐，行业竞争变得十分激烈。而在这些新的社交平台，“老一辈”电商网红显得十分力不从心。当前如涵“网红电商第一股”的光环正逐渐褪去，接下来的每一大步，都可能决定其能否翻盘。
（来源：蓝鲸TMT 刘敏娟） 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 如涵 |
