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拼多多正在讲出新故事。
北京时间3月13日，拼多多（NASDAQ：PDD）发布了2018年第四季度及全年财报，这也是其上市后发布的首份全年财报。财报显示，拼多多2018年实现营收131.20亿元，同比增长652%，在非美国通用会计准则下（NON-GAAP），平台经营亏损为39.58亿元。
该营收数据超出华尔街预期。此前华尔街对拼多多全年收入预期为18.7亿美元（约125.6亿元人民币）。但财报公布后，拼多多开盘股价一度暴跌至18.83%，市值蒸发超63亿美元。截至收盘，拼多多收报25.12美元，跌幅为17.45%，市值定格279.82亿美元。
来源：Yahoo
资本市场对这份财报的不满，来源于其持续扩大的亏损数据。在非美国通用会计准则下，仅2018年第四季度亏损就已达到21.13亿元，占全年经营亏损一半以上。
狂奔之下有隐忧
在营收、GMV和用户增速上，拼多多相对同行继续保持碾压级速度，但随着互联网人口红利的消失，拼多多的野蛮生长或拐点将至。
2018年第四季度，拼多多的营收为56.539亿元，同比增速达到379%。尽管较前三个季度312.1%、2489%和697%的同比增速已大幅放缓，但仍处于三位数的高速增长势头。
相比之下，体量上更为庞大的阿里和京东的营收增幅已趋缓。京东2018年第四季度同比增速仅为22.4%，同期阿里核心电商营收的同比增速为40.4%，降幅明显。不过从收入规模上来说，拼多多尚且不到阿里核心电商收入的6%。
来源：拼多多财报
GMV方面，2018年拼多多的商品成交总额为4716亿元，同比增长234%。2018年4个季度，拼多多GMV环比增速分别为40.7%、32%、31.6%、36.8%。详细到个体，拼多多的活跃买家数量和单个买家的平均消费额都在持续提升。
深耕下沉市场的拼多多在用户上，正在全面赶超京东。
截至2018年年底，拼多多平台年度活跃用户达4.185亿，超过了京东，后者为3.05亿。据欧洲最大的金融控股集团瑞银（UBS）预测，2021年拼多多年活跃用户有望达到6.28亿，与阿里2018年底的用户数持平。
但电商时评人云阳子认为，就活跃用户数量断言“拼多多超越京东”还为时尚早，无论从市值，还是从GMV来看，京东仍是高于拼多多的。“但拼多多的发展势头很猛”，云阳子对《中国企业家》记者表示，“京东可能会在未来一两年，不得不将第二大电商平台的位置让给拼多多”。
值得注意的是，在月活用户的环比增速上，拼多多2018年连续4个季度都没有超过20%，这意味着，拼多多增加的活跃买家数量在减少。不过业内人士表示，活跃用户达到4亿后，增速放缓也在预料之中。
来源：《中国企业家》据公开资料整理
另一方面，拼多多烧钱的规模还在极速扩大。
在非美国通用会计准则下，2018年第四季度，拼多多亏损21.13亿元，这一数字在2017年仅为1000万元。其中，拼多多第四季度平台以促销补贴活动和品牌推广为主的销售费用为60.24亿元，较2017年同比增长699%。
拼多多方面在财报中解释称，这笔第四季度的亏损包含了“三周年庆”、“双十一”、“双十二”等连续大促。具体来看，广告营销、行政费用都在不断攀升，最终导致超出华尔街预期的亏损情况。销售费用方面，2018年拼多多134.418亿元的平台销售费用，较2017年同比增长900%。
长期关注电商行业的互联网分析师郝智伟向《中国企业家》记者表示，互联网新经济公司上市后，入不敷出是常态，相比之下，拼多多的亏损程度尚能接受，而刚刚公布了2018年财报的美团，仅旗下摩拜业务就贡献了高达45.5亿元的亏损。
拼多多创始人、CEO黄峥也在财报发布后的电话会议中表示，拼多多未来的品牌投入不会缩减，还将继续。“我们还是一家很年轻的公司，所以需要不断营造品牌形象，同时提升消费者的品牌意识，目前我们也在加强对这方面的投资。这个季度，用户的购买频率增长了50%，在一定程度上反映了我们投资的积极结果。之后我们还会继续通过多种渠道来进行市场营销方面的努力，比如通过电视节目、广告、活动赞助、折扣、代金券发放等。”
一方面，扩大的亏损暂无遏制之势；另一方面，活跃用户的增速逐渐见顶。对拼多多而言，获客成本居高不下，在未来暂停烧钱和补贴后，能否保证用户的持续增长，是拼多多和黄峥需要考虑的难题。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 拼多多 |
