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京东在金融领域方面工作基本尚可，2017年共有143亿消费金融应收账款，通过资产证券化等一系列手段，当年由于与京东金融信贷产品相关造成现金流流出为28亿元。
此外，对供应商的账期也可提高供应链金融的市场号召力，2018年末，京东账期为58.1天，供应商处于较重运营负担，金融产品是其缓解运营负担良好产品。
综合上文，可以得出以下结论：1.虽然开放平台对改善损益表有较高价值，但自营平台可提高巨大的现金流和金融杠杆价值，因此，京东仍然需要确保自营平台的基本面，这是2018年开放平台增速开始变缓的重要原因；2.京东的发展模式可做以下分解：自营贡献现金，物流和基建确保自营竞争力，再反哺金融和现金。
而从京东金融的拆分来看，其基本有以下目的：1.加强自我融资空间，通过拆分与集团隔离风险；2.双方现金和资源的对接，可提高京东集团内部溢价能力，优化财报。
2017年Q2之后，京东金融重组，且不再并表在京东财报中，京东集团与京东金融（后改名数科）之间进行资金和用户之间合作，对京东集团营收和风控有比较好优化。
但京东金融拆分之后，在降杠杆为主的外部大环境下，一方面面临较大的监管风险，降低收入预期，而另一方面，改名后的数科也承担了较重的基础性投入和研发工作（如养猪业务，收购山东本地线下广告企业钼传媒），短时间内也会拖累数科的全面盈利能力。
物流和自营能否协同发展
经过多年运营，京东在运营中仍然保持较大优势，这是难能可贵的，如2018年，京东库存周转较上年缩短0.8天，在规模放大同时，能有此控制确实不易。
但对于京东而言，对其考验最大的还属于物流方面投入能否可控且有效。
2018年，主要体现在物流商的土地使用权和在建工程以及，共计131亿元，上年同期为100亿元，考虑到当年京东物流开始针对C端接单，其短时间内仍然要保持较大的基础性投入。
这也是京东物流最大的投入，而物流收入较上年增加140%，为140亿，从增速上看还是有所收获。
基础性投入仍然极大
但若看绝对值就不容乐观，物流业务仍处于高增长（除基础投入外，物流也是研发投入的一大消耗点），物流行业的低毛利又决定投入乃至业务扭亏为盈周期的加长，最为严峻的是，受外部等一系列不可控因素考虑，京东GMV增速开始变缓(在排除虚拟产品，10万以上订单前提下，GMV增速为30%也是历史低点)，物流需要规模效应，提高毛利，若环境变差，也会影响整体性投入。
于是，可以得出京东对物流业务的基本认知：1.稳定物流提高自营竞争力；2.自营获得现金流；3.现金流提高资金利用率，改善企业“定性”问题。
2018年物流融资25亿美金，很大程度上缓解了现金流的紧张问题，但下轮融资何时到来仍然是关注焦点。
但京东此时的压力也极为明显，烧钱业务仍然保持较高水平，而一旦GMV和销量下降，会影响对供应商的议价能力，京东需要认真平衡此矛盾，如在严峻的外部市场环境中，京东如何能与供应商保持利益共同体关系，这尤为重要。
最后可以概括对京东的“定性”问题，短时间内京东仍然是一家重运营的零售企业，除金融业务之外，京东尚无轻运营业务形态出现，中长期来看，GMV对京东仍然有不可估量的价值，金融若要做大就要摆脱零售的关系，这是接下来重点。
来源: 公众号- 科技说 作者: 老铁 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 京东 |
